碳酸锂：紧平衡预期延续锂价震荡上行

2026-05-25 赵毅,武秋婷,程鹏,冯艳成,于梦雪华宝期货王擦

逻辑方面，上周主力合约尾盘收涨，持仓和仓单增加，现货价格稳定。下游逢低补库，上游挺价惜售，市场活跃但成交有限。供应端扰动持续，需求端排产预期向好，中长期需求受“十五五”新型储能方案支撑，预计锂价震荡上行。

基本面上，供应端，上周原料价格下跌，开工率及产量微降。4月碳酸锂进口环比增长，硫酸锂进口大幅增长。需求端，三元铁锂增产增库，库存边际累库幅度大于产量增幅，5月排产预期向好。新能源车销量同比下滑但渗透率提升，储能电芯产量环比增长，库存去库，下游累库，上游及贸易商去库。

国际层面，美国关税豁免对国内出口影响有限，阶段性地利好外部需求预期。国内《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》将优化资源供应结构，青海盐湖开发、储能规划及零碳园区建设将支撑中长期供需平衡。江西锂矿换证事件影响有限。

观点：紧平衡预期延续，锂价震荡上行。

后期关注/风险因素：矿端实际影响、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产落地、霍尔木兹海峡局势、库存变化。

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