华金期货碳酸锂4月策略报告：短期供需放量紧平衡，中期供给收缩叠加需求韧性支持锂价

行情回顾

3月碳酸锂期货价格宽幅震荡，主力合约LC2605月度下跌11%，振幅22.4%。现货电碳均价16.3万元/吨（月降5%），工碳均价15.95万元/吨（月降5%），月内基差在-0.7万元至1万元之间波动。

供给分析

• 海外：伊朗战争影响澳矿运营，津巴布韦锂矿出口禁令仍存不确定性。
• 国内：江西矿因环保和换证短期复产无望，4月供应量环比增长4%，创新高。
• 产量：3月碳酸锂产量10.7万吨，环比增28%，同比增35%，其中电池级7.8万吨，工业级2.8万吨。
• 进口：2月净进口2.58万吨，智利和阿根廷为主要来源国。
• 氢氧化锂：3月产量3.05万吨，环比增33%，表观需求预计3.18万吨。

需求分析

• 新能源汽车：2月销量76.5万辆，同比下降14%，渗透率42%。3月预计新能源乘用车渗透率52.9%。
• 锂电池：3月产量211GWh，磷酸铁锂电池占比81.5%，环比增25%，同比增长57%。
• 电芯：3月动力电芯产量136GWh，环比增33%；储能电芯产量69GWh，环比增23%。
• 正极材料：3月磷酸铁锂产量42.7万吨，环比增23%；三元材料产量8.4万吨，环比增19%。
• 电解液：3月产量20万吨，环比增8%；六氟磷酸锂产量2.5万吨，环比增8%。

库存分析

• 社会库存：3月底9.95万吨，较上月下降0.05万吨，库存天数27.9天，处于低位。
• 交易所库存：3月末1.13万吨，主要由于仓单集中注销。

总结及后市预测

短期供需紧平衡，4月库存或低位小幅累库。中长期供给受限，需求韧性支撑锂价。4月供需双增，价格短期震荡，长期有所支撑。风险点包括需求增速放缓、非矿及澳矿供应。若津巴布韦锂矿出口受阻，将影响后续供应。