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碳酸锂：紧平衡预期延续高位偏强震荡

2026-05-12 赵毅,武秋婷,程鹏,冯艳成,于梦雪华宝期货 xx翔

核心观点：紧平衡预期延续，锂价高位偏强震荡。
主力合约与市场情绪：昨日主力合约2609偏强运行，收20.52万元/吨，成交微减，持仓增加27414手至54.07万手，广期所仓单量减少50手至43880手，前二十名多空比例环比增至0.79。现货市场询价及成交清淡，期现背离格局延续，现货跟涨动力受限。
供应端分析：供应端扰动仍存，包括津巴布韦出口配额执行进度、江西矿山换证、中东局势反复，以及《新矿业法》引发锂云母复产延迟担忧。上周SMM原料价格环比涨超9%，开工率56.6%（-1.39%），总产量增至25894吨（-134吨），辉石产量显著下降。
需求端分析：需求排产及预期向好，上周SMM三元铁锂增产增库。4月新能源车销量22.7万辆，同比-9.20%，渗透率60.2%，同比+18.97%；4月储能电芯产量74.3GWh，环比+8.23%，同比+113.20%，3月产销两旺且库存持续降低，为需求核心引擎。
库存分析：上周SMM四地社会库存累库至5.52万吨（+6760吨），样本库存去库至10.27万吨（-920吨），总库存天数维持25.1天。结构上，上下游去库，贸易商累库。
政策与国际因素：美国白宫15%临时关税政策阶段性利好需求。《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》有望长期优化供应结构并抬升成本中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”规划、零碳园区/工厂建设等政策支撑长期供需平衡。江西矿山换证期间或影响部分产能，但矿企已提前开采采矿证额度，供给影响有限。
后期关注/风险因素：矿端实际影响、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产落地、霍尔木兹海峡局势、库存变化。