1Q26业绩表现：
- 营业收入：490.38亿新台币（约合111.25亿人民币），同比+110.2%，环比+2.6%
- 归属母公司净利润：79.16亿新台币（约合17.96亿人民币），同比+146%，环比+19%
- 营业毛利率：29.8%（同比+4.0pct，环比+3.4pct）
- 归母净利率：16.1%（同比+2.3pct，环比+2.2pct）
分业务表现：
- 散热产品：311.91亿新台币（约合70.76亿人民币），同比+126.2%，环比+29.1%
- 机箱产品：91.13亿新台币（约合20.67亿人民币），同比+151.1%，环比-8.3%
- 富世达：41.84亿新台币（约合9.49亿人民币），同比+85.8%，环比+5.2%
分行业表现：
- 服务器/网络：325.44亿新台币（约合73.83亿人民币），同比+206.6%，环比+27.1%
- 3C业务：49.20亿新台币（约合11.16亿人民币），同比+38.3%，环比-11.7%
- 通信业务：29.39亿新台币（约合6.67亿人民币），同比+17.7%，环比+38.1%
业绩变动原因与2026展望：
- 营收动能：下半年将推出与领先云服务商合作的新产品/项目，预计全年环比增长，下半年变化更显著。
- 毛利率趋势：产品组合改善及服务器/网络业务高速增长将推动毛利率持续提升。
分市场进展：
- GPU：英伟达Rubin代6种Trays预计全采用全液冷，公司已展开合作，需关注系统级量产风险。
- ASIC：绝大多数定制ASIC采用液冷，辅助部件液冷带来更大增量，预计2027年ASIC客户营收将超GPU，且毛利率高于英伟达。
- 中国：参与几乎所有超大规模网络公司ASIC项目，本土缺乏竞争者，价格压力不大。
其他关注要点：
（1）份额目标与优势：
- 客户覆盖：中美市场全面覆盖Hyperscalers，是中国大型CSP客户首选供应商，业务覆盖最广。
- 核心增值优势：为ASIC客户提供系统级热设计服务，具有高增值空间且无标准化风险。
- 机械业务延伸：提供全套热机械解决方案，向Tray/Rack Manifolds延伸，机箱业务因厂房限制进行优先级调整。
（2）产能扩张：
- 资本支出：2026年150亿新台币，2027年170亿新台币。
- 产能预估：液冷模块月产能提升至100万套（5倍扩张），但因产品多元化单价差异，营收产值无法5倍增长；同时在中国/越南扩大机箱/Manifolds产能。
（3）新技术与设计变更：
- 双相液冷：取得突破，散热提升15%，规避泄漏风险，正与客户共同研发。
- 微通道技术：因可靠性和宕机风险被排除。
- 冷板取消镀金传闻：无实质影响。
