1Q26海外动力电池业绩追踪LG新能源1Q26业绩表现

1Q26业绩表现：

• 营收310.18亿元，同比-2.5%，环比+1.3%（2026财年税收抵免列报于营收中，同环比均为追溯重述后数据）。
• 营业利润-9.84亿元，同比转亏损，环比亏损扩大70.5%（按1Q26汇率1:211.33换算）。
• 营业利润率-3.2%，同比-9.2ppt，环比-1.2ppt；剔除IRA影响后，营业利润率-6.3%，同比-5.0ppt，环比+1.1ppt。
• 净利润-37.65亿元，同比亏损扩大87.8%，环比-244.0%，净利润率-12.6%，同比-6.2ppt，环比-22.0ppt。

1Q26业绩变动原因：

• 营收环比略有增长：北美客户库存调整导致EV软包电池出货量下降，但EV圆柱形电池稳定出货，北美产能扩张响应ESS需求。
• 营业利润率下滑：ESS产能扩张初期成本增加，北美EV软包电池销量减少导致产品组合恶化，最终营业亏损。

其他关注要点：

1. 订单：

   • 储能：获得额外ESS合同，供应下一代高容量LFP产品，利用美国本土产能满足本地化需求。
   • 电动汽车：46圆柱电池订单积压量从2025年底330+GWh增至2026年4月底440+GWh。

2. 运营/技术/供应链：

   • 产能建设：已投产密歇根州霍兰德、安大略省温莎、密歇根州兰辛基地；田纳西州UltiumCells第2期、俄亥俄州本田合资工厂将于2026年投产。2026年底北美将建立50+GWh ESS生产能力。
   • 政策变化：
     • 美国：OBBBA政策要求ESS零部件50%以上本地采购，可获40%资本支出税收抵免（有效期至2035年左右）。
     • 欧洲：IAA政策要求EV和ESS电池需使用区域内生产，预计2027年下半年生效。

3. 商业策略：

   • 市场与产品战略：
     • EV业务：积极争取电力基础设施和数据中心订单，稳定北美运营。
     • ESS业务：监测市场应对电动汽车需求恢复，利用全球产能满足圆柱形电池需求。
   • 运营策略：加强原材料供需监测，实施采购策略或签署固定价格协议、金融衍生品对冲风险。
   • 业务模式：EV有价格联动机制，ESS多为短期合同。
   • 美元走强：通过远期外汇交易和货币互换等工具对冲。
   • 新技术：
     • 方形电池：计划2027年底北美量产用于ESS，EV方形电池正联合开发LFP和LMR体系。