油脂周报： 印尼将加强对棕榈油出口的管控能力 油脂短期或宽幅震荡

基本面观点

• 中东局势与原油：中东局势反复，原油价格高位震荡，市场对战争消息已钝化。
• 棕榈油：SPPOMA数据显示，2026年5月1-20日马棕产量环比下降11.38%；ITS和AmSpec数据显示，马棕5月1-20日出口量分别环比减少13.9%和20.51%。预计5月马棕累库概率较大。长期需关注厄尔尼诺对东南亚降雨的影响及印尼B50政策的落地情况。印尼将规定棕榈油等大宗商品须经由政府指定国企独家出口，以加强出口管控能力。
• 菜油：国产菜籽将集中上市，进口菜籽压榨量预计增加，供应维持宽松预期。
• 油脂长期逻辑：在原油高位、印尼出口管控及生柴需求向好的背景下，油脂长期看涨逻辑未变。短期棕榈油价格或宽幅震荡。

策略观点与展望

• 单边：棕榈油09支撑位参考9200-9400；期权建议暂观望。
• 套利：暂观望。
• 关注重点：中东局势、各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口菜籽进展。总体来看，油脂短期或宽幅震荡。

产业链结构

• 产业链结构部分未提供具体内容。

期现市场

• 油脂期货主力合约：本周震荡偏弱，主要受原油价格大跌及东南亚增产季影响。
• 品种间期货价差：豆棕、菜棕、菜豆价差均宽幅震荡，建议暂观望。
• 品种间现货价差：未提供具体内容。
• 现货基差：未提供具体内容。

供给端

• 马棕月度数据：4月MPOB报告显示，马来西亚4月底棕榈油库存较前月增加1.71%，至230.95万吨，高于预期。报告整体中性偏空，产量增幅符合预期，但出口低于预期，国内消费提振有限，库存高于预期。
• 国内大豆豆油：进口量、压榨量及库存量数据未提供具体内容。
• 国内菜籽菜油：进口量、压榨量及库存量数据未提供具体内容。

需求端

• 油脂成交量：未提供具体内容。
• 库存：
  • 全国豆油商业库存截至2026年5月15日为97.56万吨，环比减少1.11%。
  • 全国重点地区棕榈油商业库存截至2026年5月15日为78.826万吨，环比增加4.26%。
  • 全国主要地区菜油库存截至2026年5月8日为53.5万吨，较上周增加2.4万吨。
• 盘面进口利润：6月船期24度棕榈油盘面进口利润为-52元/吨。