油脂周报：印尼今年取消实施B50政策，油脂短期或宽幅震荡

基本面观点

• 豆油：南美巴西大豆产区降雨良好，利于生长；阿根廷产区未来两周降雨偏少，需关注。
• 棕榈油：马棕1月1-15日出口量环比增18.64%-17.5%；印尼维持B40生柴政策，利空棕榈油；印尼3月起将棕榈油出口税提高至12.5%。美国政府预计2026年生物燃料混合配额量52-56亿加仑，利多油脂，但需等待政策落地。
• 菜油：加拿大总理预计中国将降低针对油菜籽的关税至约15%，利空菜油。

策略观点与展望

• 单边：棕榈油05压力位参考8800-9000；期权暂观望。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口、中国进口菜籽政策、原油价格。油脂短期或宽幅震荡。

产业链结构

• 无具体内容。

期现市场

• 油脂期货主力合约：上周油脂宽幅震荡，受印尼生柴政策、出口政策及美生柴政策消息影响。
• 品种间期货价差：豆棕价差、菜棕价差、菜豆价差均宽幅震荡，建议暂观望。
• 品种间现货价差：无具体内容。
• 现货基差：无具体内容。

供给端

• 马棕月度数据：12月MPOB报告显示，马来西亚棕榈油产量减少5.46%至182.98万吨，消费量减少14.01%至31.97万吨，出口量增加8.55%至131.65万吨，库存增加7.59%至305.06万吨，超预期累库，整体偏空。
• 国内大豆/菜籽进口及压榨数据：无具体内容。

需求端

• 油脂成交量：无具体内容。
• 库存：
  • 国内油脂库存：截至2026年1月9日，豆油库存102.51万吨（环比减5.17%，同比增14.66%），棕榈油库存73.6万吨（环比增0.30%，同比增46.85%）。
  • 沿海及华东菜油库存总计25.35万吨（环比减1.65万吨）。
• 盘面进口利润：2月船期24度棕榈油盘面进口利润为-106元/吨。