油脂周报：印尼出口压力仍存，油脂或宽幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油脂周报 印尼出口压力仍存油脂或宽幅震荡 2022-08-08星期一 一、主要观点： 印尼B40开启道路测试，或提振市场需求。印尼免除棕榈油出口附加税，供应压力仍在持续。印尼出口恢复性增长压力释放后，油脂供需偏紧格局改善仍有赖于棕榈油季节性增产幅度。外来劳动力短缺问题限制马棕年度增产幅度。豆油方面，美豆丰产概率较大，目前市场预期南美豆或也将创记录增产。中国、印度需求支撑市场。预计油脂或宽幅震荡 为主。 二、操作建议： 操作上建议棕榈油待反弹后做空为主。三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量四、基本面分析 1、价格/价差 上周周内豆油现货一口价随盘面波动，目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间 10212-10627元/吨，周内均价参考10479元/吨，8月4日全国均价10212元/吨，环比7 月28日下跌238元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差2209+460至700 元/吨。 国内豆油价格走势图 大连盘棕榈油价格走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 2、供应 （1）国外部分 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)上周二发布的数据显示，2022年7月马来西亚油棕鲜果串单产较上月上升1.78%，出油率上升0.79%，棕榈油产量增加6%。 StoneX周二预计，美国2022年大豆产量为44.9亿蒲式耳，平均单产为51.3蒲式耳/ 英亩。玉米产量为144.17亿蒲式耳，平均单产为176蒲式耳/英亩。 美国天气预报（更新至5日）【西部】︰周四南部地区局部阵雨。周五天气大多干燥。周六至周日零星阵雨。周四至周日气温接近至高于正常水准。【东部】∶至周日局部到零星阵雨。至周日气温高于正常水准。6-10日展望：下周一至周二局部到零星阵雨。周三至周五天气大多干燥。下周一至周三气温接近正常水准，周四至周五接近至高于正常水准。中西部作物影响(玉米/大豆)：未来几周该地区将迎来几场锋面系统，将带来一些阵雨和雷暴，但可能是广泛分散性的，而不是持久普遍性的。然而，在伊利诺斯州已出现一些洪涝,并伴有持续的雷暴。除此之外，一些地区将出现有益的降水。如果没有阵雨，气温将攀升，造成压力。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，上周第31周（7月30日至8月 5日）111家油厂大豆实际压榨量为165.87万吨，开机率为57.65%。上周油厂实际开机率 低于此前预期，较预估低3.46万吨。预计本周2022年第32周（8月6日至8月12日）国内油厂开机率整体上调，油厂大豆压榨量预计180.44万吨，开机率为62.72%。具体来看，下周山东、华北油厂开机率上调相对明显。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 据Mysteel调研数据显示：2022年第30周（20220723-20220729）当周全国港口大豆库存为695.48万吨，较前一周增加17.96万吨，增幅2.58%，同比去年减少107.96万吨，减幅13.44%。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 3、需求 （1）国外部分 USDA出口销售报告：7月28日止当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净减少 1.1万吨，较上周下降81%，较四周均值减少90%。市场预估为净减10万吨至净增20万吨。当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增41.06万吨，市场预估为净增20-70万吨。 据船运调查机构SGS数据显示，预计马来西亚7月1—30日棕榈油出口量为1306393吨，较6月同期出口的1230997吨增加5.77%。独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为1,227,118吨，较6月同期出口的1,179,545吨增加4%。 （2）国内部分 本统计周期内国内重点油厂豆油散油成交总量5.61万吨，日均成交量1.12万吨，较 上周少量增加。据Mysteel跟踪，上周全国重点油厂棕榈油成交量在12400吨，上上周重 点油厂棕榈油成交量在7350吨，周成交量增加5050吨，增幅68.71%。 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 4、库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2022年7月29日（第30周），全国重点地区豆 油商业库存约88.99万吨，较上周减少0.13万吨，减幅0.15%。 据Mysteel调研显示，截至2022年8月1日（第30周），全国重点地区棕榈油商业 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 库存约22.99万吨，较前一周减少4.22万吨，减幅15.51%；同比2021年第30周棕榈油商业库存减少15.09万吨，降幅39.63%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资 料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/