猪肉市场分析报告
基本面观点
- 现货市场：近期猪价区间窄幅震荡，重心小幅走低。全国生猪出栏均价为9.53元/公斤，环比微降0.63%，同比大幅回落34.09%。政策利好提振市场情绪，但规模场产能去化缓慢，供应压力短期难缓解。终端需求疲软，屠企收购谨慎，猪价或继续磨底。
- 产能：能繁母猪存栏量连续9个月下降，但整体去化速度缓慢。农业农村部设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，未来半年商品猪出栏量仍将维持高位。规模化养殖企业抗风险能力强，不愿淘汰母猪。行业深度亏损加速中小养殖户退出，但终端需求疲软，猪价仍以磨底为主。
策略观点与展望
- 展望：2026年3-4月部分规模猪场集中降重出栏，导致短期供应“透支”，猪价持续探底。政策层面高度关注，释放稳定市场信号。当前产能去化进度缓慢，能繁母猪存栏量与仔猪供应基数高位，宏观经济环境低迷、消费习惯转变及替代品冲击等因素叠加，市场供给过剩格局未改。阶段性行情反弹易透支后续行情，长期来看需关注能繁母猪存栏量、养殖端出栏节奏及二次育肥规模。
- 策略：主力合约支撑位参考10000~10500，重点关注养殖端出栏节奏及母猪去化情况。
产业链结构
- 期现市场：周内猪价区间窄幅震荡，重心走低。政策利好提振情绪，但供应压力及需求疲软制约价格。期现基差、期货价差、生猪标肥价格、标肥/毛白价差、仔猪&二元母猪价格、淘汰母猪价格等指标均显示市场消化能力有限，供需博弈持续。
- 产能：能繁母猪存栏量连续下降，但去化速度缓慢。规模场和中小散场均出现存栏量环比下降，淘汰量环比上涨。母猪生产指标整体平稳，但去化进程仍将继续。
- 供给端：商品猪存栏量环比微降，出栏量环比增加。存栏结构显示小猪存栏占比下滑，90-140公斤存栏量下跌，140公斤以上大猪存栏量下跌明显。出栏均重微增，二次育肥市场谨慎。
- 需求端：生猪屠宰量同比改善，屠企库容率处于高位，压制猪价上行。屠企开工率窄幅波动，鲜销率平平。替代品价格如鸡蛋价格相对稳定。
- 成本及利润：生猪养殖行业亏损加剧，自繁自养头均亏损274.10元，外购仔猪头均亏损221.00元。屠宰毛利&料肉比、猪粮比等指标均显示养殖端压力持续。
研究结论
- 当前生猪市场供强需弱，政策利好形成托底支撑，但难以扭转颓势，行业整体仍将延续亏损态势。
- 长期来看，只有能繁母猪存栏持续有效去化至合理区间，叠加消费实质性回暖，生猪市场才能迎来真正的反转行情。
- 后市需密切关注能繁母猪存栏量、养殖端出栏节奏以及二次育肥规模和季节性需求兑现程度。
