行情回顾
- 甲醇主力合约：截至2026年5月24日收盘，MA2609主力合约价格为2927元/吨，周涨幅约0.83%，减仓0.3万手，持仓69万手，基差高位震荡。
- 各地现货价格：沿海甲醇市场价格窄幅上涨，内地甲醇市场整体上行。太仓地区周均价3190元/吨，环比上涨2.41%；内蒙古周度均价2692元/吨，环比下降0.08%。内地生产企业库存维持低位，运费上行导致内地交重心上移。港口现货供应量继续缩减，库存下滑，均价小幅上移。
- 外盘价格：远月到港非伊甲醇船货商谈380-410美元/吨，伊朗船货商谈-6至-3%，出口商谈450-480美元/吨FOB中国。亚洲周边市场需求转弱，海峡逐步恢复预期增强，重心略有下滑。
甲醇基本面分析
- 开工率：国内甲醇整体装置开工负荷76.96%，较上周提升0.92个百分点，较去年同期提升2.45个百分点。西北地区开工负荷84.85%，较上周提升0.04个百分点，较去年同期提升3.95个百分点。5月检修产能较多，开工从4月高点80%下降至76%，但多数装置计划于5月恢复，6月检修计划少于5月，短期开工低点已过。
- 进出口量：4月进口量56万吨，5月预计仍维持较低水平。伊朗约36.5%装置已恢复并招标6月装港，预计6月中国进口量逐渐迎来拐点。出口方面，中国与亚洲周边国家套利窗口持续扩大，截至2026年4月已出口25万吨，同比增长160%，月均出口量显著增加，预计国内沿海实际可用量减少。
- 港口库存：沿海甲醇库存在71.17万吨，环比下降4.05万吨，可流通货源23.9万吨附近，出口和刚需提货增多，库存延续下降。但本周抵港量迎来拐点，5月下旬至6月初到港预报量显著增加。
- 原油、天然气：原油价格高位下滑，进口甲醇成本下行，板块共振下甲醇跌幅尚可，底部有支撑。
- 上游-煤：本周煤价窄幅波动，内蒙古地区煤制甲醇理论盈利基本持平。
- 下游价格及开工率：甲醇整体下游加权开工率74.8%，环比+2个百分点；传统下游加权开工率49.7%，环比-1.72个百分点。
- 下游-传统下游：甲醛、MTBE等下游开工明显回落。
- 下游-MTO：MTO装置平均开工负荷83.52%，较上周上升2.38个百分点，但外采甲醇装置平均负荷76.02%，较上周下降1.42个百分点。沿海烯烃装置经济性欠佳，外采需求下降，叠加传统下游进入淡季，整体需求跟进不足。斯尔邦开始降负运行，计划近期停车检修；宁波富德、南京诚志一期二期运行负荷不高，后期有计划停车检修。
后市展望
- 供应端：内地检修增多，开工率小幅下滑，但月底计划重启装置较多，供应量预期增加。国际方面，5月进口量预计环比缩减43.53%，内地货源补充减少，整体沿海供应较为紧张。出口方面，中国至周边国家货物数量增多，国内沿海实际可用量预期减少。
- 需求端：沿海烯烃装置经济性欠佳，外采需求下降，传统下游进入淡季，产业链利润传导不畅，下游对高价接受度不高，加权开工率较月初下滑5个百分点，甲醛、MTBE等下游开工明显回落，整体传统需求跟进欠佳。
- 结论：短期供需双弱，但供应缺位占据略占上风，预计短期沿海甲醇价格稳中震荡为主。
