金融期权周度报告：标的资产涨跌互现、隐含波动率普跌

本周市场涨跌互现，科创50ETF涨幅明显，大盘风格指数表现较弱。市场由系统性转为结构分化，上证50ETF与科创50ETF正相关性骤降至0.295。现货市场成交量回落，日均成交额下降至3.05万亿元水平附近。期权市场成交量涨跌互现，持仓量普升，投资者参与交易较为积极。

持仓PCR方面，各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，其中（深）300ETF与深证100ETF期权持仓PCR与标的资产走势相背离，（沪）500ETF、创业板ETF与科创50ETF期权持仓PCR在1以上，上证50ETF、300ETF期权持仓PCR数值较低，表明该标的资产下方支撑力度较强。

从波动率维度看，各标的资产期权隐含波动率普降且幅度较小。上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史41.2、58.3分位水平，属于中等水平；科创50ETF期权隐含波动率维持在历史88分位水平附近，中等偏高水平；中证500ETF、创业板ETF期权隐含波动率从历史高位水平小幅回落，隐含波动率存在长期向下回归的可能。

期权隐含波动率的期限结构显示，科创50ETF期权维持近高远低的结构，表明投资者预期科创50ETF短期波动较大；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF期权维持近低远高的结构，市场继续预期短期波动较小。

投资策略建议逢低配置上证50ETF、即正delta，以牛市价差与实值认购期权为主。