聚烯烃周报（20260712-20260719）
聚乙烯（PE）
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基本面：
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平。
- 现货：国内现货延续小幅反弹，基差走强，成交逐步转弱；美金现货稳中小涨，进口窗口打开边缘，出口窗口关闭。
- 供应：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升，海外炼厂开工回升，后期进口核心关注海峡通行，总体供应环比回升，同比仍偏低。
- 需求：下游农地膜处于淡季尾声，其他需求偏弱，总体开工率环比持稳，同比仍偏低。
- 短期：产业链库存小幅去化，基差偏强，供需双增，美伊局势恶化，短期盘面预计震荡偏强，核心关注美伊局势及通航情况。
- 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需仍健康，四季度供应压力回升，届时供需矛盾将大幅缓和，可逢高做空远月。
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交易维度：
- 短期盘面震荡偏强，核心关注美伊谈判结果及通航情况。
- 中长期可逢高做空远月。
聚丙烯（PP）
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基本面：
- 库存：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平。
- 现货：国内现货小幅反弹，基差持稳，成交走弱；美金现货稳中小涨，低价进口窗口打开边缘，出口窗口关闭。
- 供应：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升，同比偏低，出口窗口关闭，总体供应环比回升，同比仍偏低。
- 需求：下游需求持稳，开工率环比持稳，同比偏低。
- 短期：产业链库存小幅去化，基差持稳，供需双增，美伊局势恶化，短期盘面预计震荡偏强，核心关注谈判情况及通航情况。
- 中长期：美伊冲突缓和，下半年新装置投产，三季度供需仍健康，四季度供应压力回升，届时供需矛盾将大幅缓和，可逢高做空远月。
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交易维度：
- 短期盘面震荡偏强，核心关注美伊谈判结果及通航情况。
- 中长期可逢高做空远月。
风险提示
- 美伊局势，通航情况，美国关税，新装置投放情况，下游需求情况。
数据与图表
- 现货价格、期现价差与跨期价差：LLDPE和PP现货价格小幅上涨，主力合约小幅上涨，基差走强，9/1价差小幅扩大。
- 聚烯烃美金价格及进口利润：LLDPE和PP美金价格稳中小涨，人民币汇率小幅贬值，国内价格小幅上涨，低价进口窗口打开，出口窗口关闭。
- 聚烯烃产业利润及价差：上游原油及烯烃单体稳中小涨，聚烯烃价格稳中小涨，烯烃生产利润小幅缩窄/扩大，丙烯涨幅度大于PP粉料幅度，粉料利润小幅缩窄，PP拉丝和粉料价差小幅扩大。
- 聚烯烃替代相关价差：LLDPE-HDPE、LLDPE-LDPE、共聚-均聚、HD-PP价差小幅变动，处于正常水平。
- 供需面及产业链库存：PE和PP二季度供需受美伊冲突影响偏紧，三季度弱平衡，改善力度关注美伊情况，四季度供需压力加大。2026年PE和PP计划检修比2025年有所增加，二季度偏多。
- 下游开工率及生产利润：PE下游开工率稳中回升，农膜开工率环比持平，同比下降；PP下游开工率持稳，塑编、注塑、BOPP开工率环比持平，同比下降。
后期关注
- 新装置投放情况，下游需求情况，中美加关税，美伊冲突，反内卷政策。
