业绩年报&一季报点评2025收官亮眼，一季报高增开门红

海康威视2025年业绩表现亮眼，归母净利润141.95亿元（同比增长18.52%），2026年Q1营收207.15亿元（同比增长11.78%），归母净利润27.81亿元（同比增长36.42%）。公司毛利率与净利润增速均创历史新高，主要得益于收入和毛利率改善，盈利能力显著增强。AI与创新业务共同驱动高速增长。

公司创新业务成为新的增长极，2025年营收254.46亿元，占比近三成。其中，机器人业务营收64.52亿元（同比增长6.97%），智能家居营收56.84亿元（同比增长6.14%），汽车电子营收52.89亿元（同比增长5.72%）。预计2026年创新业务将继续加速发展。

AI赋能推动智能物联业务升级，公司推出上百款“物联感知+AI”产品，以观澜大模型体系为核心赋能工业场景，实现云、域、边的全面覆盖，并在城市治理等行业持续推进AI应用。公司持续深耕底层技术创新，推动大模型技术与产业应用的深度融合，以领先的产品技术能力和全面的场景化数字化解决方案赋能千行百业智能物联的高质量发展。

公司正从规模扩张转向高质量发展，AI赋能与业务多元化双轮驱动，长期成长逻辑坚实，智能物联生态价值有望兑现。

风险提示：创新业务发展不及预期，下游需求增长不及预期。