有色金属海外季报：第一量子2026Q1铜产量同比减少3.2%至9.65万吨，归属于公司股东的净利润为-1.96亿美元

生产经营情况

• 铜：2026Q1铜产量为9.65万吨，同比减少3.2%，环比减少3.9%，主要原因是Sentinel和Kansanshi矿区产量下降；销量为9.00万吨，同比减少11.7%，环比减少16.7%，主要由于销售时间安排和Kansanshi矿区库存补充；C1现金成本为2.51美元/磅，同比上涨28.7%，环比上涨13.6%，主要受产量下降和赞比亚克瓦查汇率走强影响；总维持成本（AISC）为4.05美元/磅，同比上涨39.7%，环比上涨17.4%；生产总成本为4.20美元/磅，同比上涨37.3%，环比上涨22.1%；净实现铜价为5.16美元/磅，同比上涨21.1%，环比上涨5.5%。
• 黄金：2026Q1黄金产量为33988盎司（1.06吨），同比减少15.6%，环比减少9.1%；销量为35250盎司（1.10吨），同比减少9.4%，环比减少16.3%；净实现金价为4516美元/盎司，同比上涨59.4%，环比上涨12.7%。

财务业绩情况

• 2026Q1销售收入为14.04亿美元，同比增长18.0%，环比减少4.8%；毛利为2.78亿美元，同比减少16.0%，环比减少33.2%，主要受销量下降、套期保值亏损和汇率走强影响，但铜价上涨部分抵消了不利影响；净利润为-1.96亿美元，2025Q1为-2300万美元，2025Q4为2500万美元；EBITDA为3.26亿美元，同比减少13.5%，环比减少29.7%，包含1.44亿美元套期保值损失，剔除后为4.70亿美元；调整后收益为-1.47亿美元，2025Q1为500万美元，2025Q4为200万美元；经营活动现金流为4.20亿美元（每股0.50美元），主要得益于应收账款有利变动。
• 净债务增加9,200万美元至52.84亿美元，总债务为60.15亿美元，主要归因于资本支出、利息支出和税款支付，部分被EBITDA和营运资本有利变动抵消；完成了15亿美元高级票据发行，用于赎回现有债务；签署了22亿美元新定期贷款和循环信贷额度，推迟债务到期日。

2026年指引

• 铜总产量指导目标上调至405,000–475,000吨，包括Cobre Panamá处理库存矿石产生的30,000至40,000吨；Guelb Moghrein铜产量预计持续至2026年，黄金产量下降；黄金总产量指导目标下调至15万至17.5万盎司，部分被Cobre Panamá处理库存矿石产生的黄金产量抵消；镍产量指导目标保持不变。
• 铜单位成本指导目标上调，C1成本为2.15–2.40美元/磅，AISC为3.50–3.80美元/磅，反映Cobre Panamá加工成本，但运营调整部分抵消影响；金价和赞比亚克瓦查汇率前景若持续，C1现金成本可能受约0.25美元/磅影响。
• 镍单位成本指引保持不变，基于年初市场价格。
• 2026年全年总资本支出指引上调至10.75亿至12.5亿美元，反映Cobre Panamá增加的资本支出；预计债务利息支出约为5亿至5.25亿美元，较此前下调；调整后有效税率预计约为35%；预计折旧费用在9.25亿至9.75亿美元之间，较此前上调。