周度评估及策略推荐
资源端：印尼镍矿价格坚挺，火法矿端资源紧张，现货看涨情绪浓厚，1.5%品位红土镍矿涨至79.3美元/湿吨；湿法矿小幅回落企稳。菲律宾镍矿出港量恢复，但下游镍铁厂接受度有限，矿价持稳。整体火法矿端偏紧，短期价格偏强，湿法矿短期承压。
镍铁：高镍铁价格小幅回落，SMM10-12%高镍生铁均价1137元/镍点（出厂含税），下跌9元/镍点。价格由成本驱动，下游不锈钢库存高位，钢厂出货压力大，采购谨慎，镍铁价格跟随火法矿价波动。
中间品：镍中间品市场弱稳，供需双弱，成交清淡。MHP受印尼项目降负荷及硫磺影响供应收缩，4月产量环比下滑，下游采购压价明显。高冰镍系数持稳，但实际成交有限，短期市场僵持。
精炼镍：沪镍主力合约143330元/吨，现货资源充足，品牌升贴水持稳。通胀预期抬升，全球债市收益率上涨压制有色板块。精炼镍累库放缓，全球镍元素供需改善趋势确定，底部支撑较强，下方空间有限。关注宏观回调后的做多机会。短期沪镍价格运行区间14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约1.8-2.0万美元/吨。
期现市场：沪镍主力合约持平，进口镍升贴水低位回升，反映宽松缓解。精炼镍较镍铁溢回归正常水平，硫酸镍价格持稳。
成本端：菲律宾镍矿出港量恢复，国内镍矿库存下降至787万吨。印尼政府调高镍HPM基准价，支撑矿价上涨。印尼4月镍铁产量环比上行0.7万吨至13.9万吨，国内维持低位。
中间品：印尼4月MHP产量下滑至2.7万吨，高冰镍产量高位持稳。中间品系数价格维持高位。
精炼镍：2026年4月精炼镍产量3.5万吨，环比减少0.3万吨。国内不锈钢产量321.8万吨，环比减少7.7万吨。全球精炼镍显性库存38.6万吨，较上周增加4789吨。国内精炼镍社会库存10.7万吨，LME库存27.9万吨。
硫酸镍：供给持稳，需求季节性高位，生产利润率盈亏平衡附近波动。
供需平衡：全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强。
