铁矿日报：供应逐步恢复，盘面弱势

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约收于792元/吨，涨0.32%（+2.5元/吨），成交20.2万手，持仓62.4万手，沉淀资金108.77亿。下方支撑780元/吨，上方压力800元/吨，短期震荡偏弱。
• 现货价格：青岛港PB粉764元/吨，超特粉618元/吨，掉期主力106.05美元/吨（+0.1美元），现货变化不大。
• 基差与价差：青岛港PB粉基差27.2元/吨（收窄），铁矿5-9价差-35.5元，9-1价差19.5元。

二、基本面梳理

• 供应端：巴西港口罢工事件存扰动，但季节性回升预期仍在，关注发运恢复情况。
• 需求端：铁水产量偏稳，盈利率增加，节后终端需求逐步走强，需关注需求支撑力度。
• 库存端：供应恢复后供需压力边际增加，铁矿累库压力或将回归。
• 宏观与地缘：美伊冲突前景反复，燃料短缺风险存，但短期柴油缺货风险不大；中美会面、美联储换届等事件交易暂结束，市场情绪走弱。

三、宏观层面

• 国内：4月社融投资偏弱，传统信贷需求不强，直接融资偏强（新经济依赖资本市场）。
• 海外：经贸尾部风险降温，通胀与利率约束增强。

四、观点总结

• 基本面：供应端压力增加，需求端铁水产量稳定，后期需求支撑需关注，库存端累库压力回归。
• 盘面：长期宽松压力存在，短期震荡偏弱调整，逢高做空机会关注累库压力回归后。
• 风险：美伊冲突反复风险存，需关注发运恢复对累库的影响。