铁矿日报：供应逐步恢复，盘面弱势

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约收于789.5元/吨，跌10.5元/吨，跌幅1.31%，成交23万手，持仓量62.6万手，沉淀资金108.72亿。下方支撑780元/吨，上方压力800元/吨，短期震荡偏弱。
• 现货价格：青岛港PB粉跌4元至770元/吨，超特粉跌4元至626元/吨，掉期主力105.6美元/吨（跌1.8美元），现货微跌。
• 基差与价差：青岛港PB粉基差走扩至35.2元/吨（折盘面824.7元/吨），铁矿5-9价差-34.5元，9-1价差19元。

二、基本面梳理

• 供应端：巴西港口罢工事件存扰动，发运季节性回升预期仍在，但短期缺柴油风险不大。
• 需求端：铁水产量偏稳，盈利率增加，节后终端需求旺季支撑力度待观察。
• 库存端：供应恢复后铁水难大幅增，供需压力边际增加，累库压力或将回归。
• 宏观与地缘：美伊冲突预期反复，燃料短缺风险仍存，中美会面和美联储换届事件交易暂结束，市场情绪走弱。

三、宏观层面

• 国内：4月社融和信贷偏弱，传统信贷需求不强，直接融资偏强（新经济依赖资本市场）。
• 海外：经贸尾部风险降温，通胀与利率约束增强。

四、观点总结

• 基本面：供应端压力增加，需求端铁水稳但需求支撑力度待考，库存端有累库预期。长期宽松压力下，盘面震荡偏弱调整。
• 交易机会：关注铁矿累库压力回归后的逢高做空机会，美伊冲突反复仍是主要风险。