铁矿日报：市场情绪偏强，供应逐步恢复

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约震荡，收于822.5元/吨，涨0.98%（+8元/吨），成交26.1万手，持仓69.8万手，沉淀资金126.27亿。下方支撑810元/吨，上方压力830元/吨，震荡偏强。
• 现货价格：青岛港PB粉801涨4元至852.2元/吨，超特粉666涨4元，掉期主力111.4美元/吨（+1.2美元），现货跟涨走强。
• 基差价差端：青岛港PB粉基差29.7元/吨（走扩），6-9价差15.5元，9-1价差18元。

二、基本面梳理

• 发运端暂无扰动，二季度到港环比增量，供应偏宽松；刚需支撑铁水产量稳，盈利率提升，终端需求节后旺季复苏，关注需求力度。
• 美伊冲突及燃料供应风险反复，中美会面预期提振市场情绪，盘面具韧性；海峡通航升温，原油价格回落或弱化航运成本支撑，供需压力边际增加，累库压力或回归。

三、宏观层面

• 国内“金三银四”韧性，“外暖内平”结构延续。
• 海外宏观在“再通胀”与“软着陆”间摇摆，未成明显趋势。

四、观点总结

• 基本面：供应端压力增加，铁水产量稳，需求支撑待观察，库存有累库预期，长期宽松压力存。
• 短期：正基差+BACK结构驱动，盘面震荡偏强。
• 风险：美伊冲突及燃料供应反复，到港恢复后累库压力回归。