核心观点与关键数据
原子钟行业：
- 原子钟是时间频率体系的核心，分为铷、铯、氢三类，精度极高，对国防、航天、民用领域至关重要。
- 全球原子钟市场规模预计2025-2030年CAGR达29%，市场规模将升至78.02亿元，其中铷原子钟市场份额达40.50%。
- 芯片（铷）原子钟具有微型化、低功耗、低成本等优势，是行业发展的关键突破。
- 全球商业航天产业加速，低轨资源争夺激烈，星链等星座建设推动市场扩张。
- 中国商业航天进入爆发元年，计划2035年前完成下一代北斗系统建设，深空探测也将高频次持续推进。
- 航空航天行业发展推动铷原子钟需求提升，预计2026-2030年中国低轨卫星发射对应铷原子钟需求量CAGR达94%。
- 卫星补网转化原子钟存量市场，预计2026年中国低轨卫星年度补网数量CAGR高达101%。
- 原子钟需求增长带动铷盐需求量提升，预计2026-2030年对应铷盐需求量CAGR达94%。
江丰电子：
- 公司2025年业绩稳步增长，营收和利润同步提升，全球晶圆制造溅射靶材市场份额进一步扩大。
- 超高纯金属溅射靶材是公司核心业务，主要受益于下游晶圆制造需求增长和产品迭代。
- 半导体精密零部件业务加速发展，核心产品逐步放量，但毛利率有所下滑。
- 公司计划在韩国建设半导体溅射靶材生产基地，并完善半导体精密零部件业务布局。
- 半导体材料与零部件赛道景气度持续上行，预计2027年全球半导体溅射靶材市场规模达251.10亿元，半导体设备精密零部件市场规模达5428亿元。
- 公司是国内半导体靶材龙头，预计2026-2028年EPS分别为3.25元、4.22元和5.41元，维持“推荐”评级。
航空机场：
- 2026年4月国内航线运力投放环比下降9.5%，客座率提升约0.9pct，航司通过控量提价应对油价上涨。
- 国际航线运力投放环比基本持平，客座率同比提升4.6pct，中欧直飞航线表现强势。
- 主要国际机场国际旅客吞吐量增速较3月下降，主要原因是外航承压。
- 建议关注大型航司业绩弹性，油价上涨的负面影响已反映在股价上。
研究结论
- 原子钟行业受益于航空航天产业发展，铷原子钟需求将爆发式增长，铷盐作为战略资源要素价值凸显。
- 江丰电子作为半导体靶材龙头，业绩稳健增长，业务布局完善，未来发展前景良好。
- 航空机场行业面临油价上涨压力，但需求端回暖，建议关注大型航司业绩弹性。
