投资要点
- 公募基金26年1季报简单跟踪
- 公募基金资产结构方面，股票资产净值比连续2个季度下滑，A股资产具备一定韧性。
- 机构重仓持股角度，化学原料、航运港口、电网设备、通信设备、炼化及贸易、航天装备、其他电源设备、油气开采、食品加工、农化制品、煤炭开采等多个申万二级行业在26年1季度加仓幅度较大。
- 机构重仓基金角度，加仓较多的含权资产聚焦电网设备、能源转型等领域。
- 近期市场变化
- 年内A股强于港股，近两年A股中小创、成长风格占优。
- 年内大宗商品价格整体上行，黄金、铜价连续两年价格走高。
- 美债利率处相对高位，汇率变动致不同货币份额基金市场表现差异较大。
- 近两月ETF交投活跃度有所下降，沪深300指数ETF品种年内资金净流出额约6972亿元，中证1000、上证50、中证500、中证A500指数ETF品种年内净流出额超千亿。
- 年内含权产品新增较多，新成立及申报中的ETF聚焦周期/制造/科技主题。
- 投资主线复盘调整
- AI、制造、智造、商业航天、HALO
- 看好AI产业链尤其是技术落地转化、业绩率先兑现的应用端、硬需求相关领域。
- 关注设施/设备侧、有业绩兑现的应用侧机会，行情位置较高，关注投资节奏和仓位。
- 关注工程机械、港股通汽车、储能电池、船舶等。
- 关注商用卫星通信指数、科创综指、军工指数。
- 逆全球化、战略安全凸显背景下，关注HALO交易策略。
- 化工、周期资源品
- 化工行业景气度可持续，关注细分化工，关注对精细化工、煤化工以及延伸板块有深刻认知且较早介入本轮化工行情的产品。
- 持续重视资源品的战略属性，从需求验证的角度作再平衡。
- 关注有色金属、稀有金属、黄金、黄金股等。
- 消费、医药、金融、地产
- 相对看好出行和大宗消费。
- 坚持全球视野看医药，关注科创生物、港股创新药、纳指生物科技等。
- 维持AH双市场配置观点，相对看好优质非银和港股银行。
- 关注深耕房地产行业投资的公募场外主动产品；关注商业不动产REITs项目资质。
- 组合配置思考及品种优化
- 年内五大基金组合均取得绝对正收益，但相对收益、风险调整后收益表现相对一般。
- 多只场外公募在同类型产品中表现突出，质量、周期、均衡等方向的产品如预期贡献了正收益。
- 部分行业及主题品种权重未能及时配置至目标区间，错失阶段性收益。
- 行业优选组合对市场的敏感度以及行业轮动的认知还有较大提升空间。
- 本次调整涉及行业优选组合、弹性稳健组合、低波收益组合、全球配置组合共计9只品种，具体调整品种详见原文。
- 风险提示
- 香港互认基金费率较高，不同基金份额综合市场表现或存在一定差异。
- 基金组合及品种调整仅供参考，不涉及投资者适当性等。
- 历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品。
- 经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。
