单一季度收入同比增长6%，积极布局线束新品类

核心观点

沪光股份作为汽车线束自主龙头，主营高低压线束产品，受益于新能源汽车市场增长，公司业绩持续提升。公司积极布局高附加值线束新品，拓展新客户和市场，实现量价双升。

关键数据

• 2026Q1业绩：收入16.34亿元，同比增长5.90%；归母净利润0.30亿元，同比-67.50%，环比-46.35%。净利润下滑主要系收入扩大导致成本增加，叠加原材料价格波动及人工成本上升。
• 2025年业绩：收入84.90亿元，同比增长7.29%；归母净利润4.81亿元，同比-28.21%。毛利率14.4%，净利率5.7%。
• 毛利率净利率：2026Q1毛利率12.5%，同比-1.9pct，环比+0.9pct；净利率1.9%，同比-4.2pct，环比-0.3pct。
• 四费率：2026Q1四费率为9.85%，同比+1.80pct，环比+1.26pct。

业务布局

• 产品升级：从传统低压线束向高压、低压、高速线束、作业类无人车辆线束等高附加值产品升级。
• 客户拓展：前五大客户销售收入占比从2015年的99%下滑至2025年的74.84%，成功配套赛力斯、L汽车、蔚来汽车等新势力客户。
• 全球化布局：积极开拓海外市场，实现境内外市场双线并行。

发展战略

• 客户结构优化：开拓新蓝海，构筑可持续增长新格局。
• 智能化转型：打造数字化智能工厂，推进数字化建设。
• 科技赋能：深化制造业与供应链数字化“端对端”转型。
• “线束+连接器”协同：构建第二增长曲线，提升综合竞争力。
• 前瞻创新：加速新领域突破，构建1+N业务布局。
• 再融资战略：以资本引擎赋能主业高质量发展。
• 产业链协同：构建转型发展新生态，实现垂直整合。

投资建议

下调盈利预测，维持优于大市评级。预计26/27/28年营收101.5/115.7/127.4亿元，归母净利润5.8/7.0/8.3亿元。

风险提示

上游原材料涨价风险；下游产销风险。