单二季度净利润同比增长19%，积极布局无人机线束、机器人线束等新品类

核心观点

沪光股份作为汽车自主线束行业龙头，2025年Q2实现净利润1.8亿元，同比增长19%，2025H1实现营收36.30亿元，同比增长6.20%，归母净利润2.76亿元，同比增长8.40%。公司盈利能力持续提升，主要得益于新能源客户线束项目持续放量及智能制造与数字化转型带来的降本增效。

关键数据

• 2025Q2营收20.87亿元，同比增长10.71%，环比增加35.28%；归母净利润1.83亿元，同比增长18.87%，环比增加96.93%。
• 2025H1毛利率15.7%，同比+0.5pct，净利率7.6%，同比+0.2pct。
• 2025Q2四费率6.70%，同比-1.22pct，环比-1.35pct。
• 前五大客户销售收入占比从2015年的99%下滑至2024年的80.22%，其中赛力斯2024年收入占比53%。

业务发展

1. 价升：公司深耕创新低压线束产品，加大布局高压线束产品产能，高压连接器产品已在多家一级电器部件客户上实现搭载。2025年上半年，公司线束取得新突破，包括无人机线束、作业类无人车辆线束、智能机器人线束等新品类。
2. 量增：公司持续拓展新客户，成功配套赛力斯、L汽车、美国T公司等优质新势力客户，客户结构多元化。公司持续深化“全球化”布局，积极开拓海外市场。
3. 利升：公司持续推进智能制造与数字化转型，降本增效；受益于新能源客户项目的持续放量，规模效应显著，期间费用率大幅下降，盈利能力提升。

未来展望

公司积极把握新能源汽车机遇，加快客户结构优化，加大新能源客户资源开发力度；加强技术创新与新产品研发，保存量市场份额的同时开拓新的增量市场份额。公司将持续完善平台化零部件产品线，优化高压接插件一体化产品结构，围绕客户战略进行产业布局。

投资建议

维持盈利预测，预计公司25/26/27年营收分别为95.2/121.6/143.5亿，25/26/27年归母净利润分别为8.1/10.2/12.2亿，对应PE分别18/14/12x，维持“优于大市”评级。

风险提示

上游原材料涨价风险；下游产销风险。