单三季度收入同比增长4%，积极布局机器人线束、无人机线束等新品类

核心观点

沪光股份作为汽车线束自主龙头，核心看点在于高低压线束产品在主流新能源客户的放量，支撑业绩高增长，实现量、价、利三升。公司深耕创新低压线束产品，同时加大布局高压线束产品产能，并积极拓展无人机线束、机器人线束等新品类市场。

关键数据

• 2025年前三季度实现营收58.38亿元，同比增长5.54%；归母净利润4.25亿元，同比-3.10%。
• 2025Q3实现营收22.09亿元，同比增长4.47%，环比+5.82%；归母净利润1.48亿元，同比-19.10%，环比-19.08%。
• 2025Q3公司毛利率15.4%，同比-4.9pct，环比-1.2pct；净利率6.7%，同比-2.0pct，环比-2.1pct。
• 公司四费率为7.53%，同比+0.1pct。

业务发展

1. 价升：公司深耕创新低压线束产品，加大布局高压线束产品产能，并推出高压连接器产品，产品矩阵不断丰富，单车价值量持续提升。
2. 量增：公司前五大客户销售收入占比从2015年的99%下滑至2024年的80.22%，成功配套赛力斯、L汽车等优质新势力客户，并持续深化“全球化”布局。
3. 利升：公司持续推进智能制造与数字化转型，降本增效；受益于新能源客户项目的持续放量，规模效应显著，盈利能力大幅提升。

未来展望

• 公司将持续推进智能制造与数字化转型，降本增效。
• 随着问界、理想、蔚来等线束产品的放量，公司盈利能力有望持续改善。
• 公司积极拓展无人机线束、智能机器人线束等新品类市场，构建1+N业务布局。

投资建议

下调盈利预测，维持优于大市评级。预计25/26/27年营收91.0/114.6/133.0亿元，预计25/26/27年归母净利润7.1/9.2/11.3亿元。

风险提示

上游原材料涨价风险；下游产销风险。