2026年4月财政数据点评：税收收入改善，支出还需发力

核心观点与关键数据

• 狭义收入增速： 4月税收收入驱动下高位运行，非税收入依赖降低。主要受工业价格回暖、新经济扩张、资本市场活跃等因素影响。1-4月税收收入同比增长3.9%，4月当月同比增速8.2%；非税收入增速由正转负，1-4月同比增长1.6%，4月当月同比增速-5.3%。
• 狭义支出增速： 4月增速边际回落，但1-4月整体支出进度为近年最快，体现“靠前发力”基调。1-4月支出同比增长1.3%，4月当月同比增速-3.2%；中央支出保持较高增速，地方支出增速下降。
• 支出结构： 民生支出保持较高强度，卫生健康支出同比增长11.4%，社会保障和就业支出增长7.3%；基建类支出当月降幅扩大，债务付息压力有所缓解。
• 政府性基金收支： 4月收入降幅扩大，反映房企拿地意愿偏低，土地收入同比下降约34.8%；支出同比下降2.7%，主要因新增地方政府债券发行节奏放缓。

研究结论

• 4月财政收入在税收拉动下保持高位，非税收入依赖度降低；支出增速回落但整体进度较快，体现积极的财政政策基调。
• 支出结构优化，政策重心向民生保障和风险化解倾斜。
• 政府性基金土地收入承压，专项债发行放缓影响地方支出节奏。
• 后续需关注超长期特别国债发行节奏和资金投向，以及地方政府专项债发行是否提速支持基建投资。

关注事项

• 超长期特别国债的发行节奏和资金投向。
• 地方政府专项债发行是否提速以支持基建投资企稳回升。

风险提示

• 房地产需求有待提振。