合成橡胶：基本面偏中性，短期跟随原油波动

【基本面跟踪】
国内顺丁橡胶库存环比上升，丁二烯华东港口库存下降。地缘政治与原油基本面矛盾导致国际能源价格震荡，顺丁橡胶价格中枢跟随原油波动。丁二烯供需双减后5月小幅双增，供应端开工率提升，下游加工利润改善，预计累库放缓转为去库。顺丁橡胶环节供需双减后供应回升，库存中性，基本面整体中性。盘面定价从锚丁二烯变为锚顺丁，顺丁橡胶跟随原油价格波动。地缘冲突变化或加剧日内波动率，交易逻辑需跟随消息面变化。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）

【核心观点与关键数据】

• 库存：截至5月20日，国内顺丁橡胶库存5.60万吨（环比+0.66%）；丁二烯华东港口库存34200吨（环比-5300吨）。
• 供需：丁二烯5月供需双增，供应端开工率提升，下游加工利润改善，预计累库放缓。顺丁橡胶供需双减后供应回升，库存中性。
• 价格逻辑：盘面定价从锚丁二烯转为锚顺丁，顺丁橡胶跟随原油价格波动。
• 风险提示：地缘冲突加剧日内波动率，需关注消息面变化。

【研究结论】
基本面中性，短期跟随原油波动。丁二烯产销好转可支撑下游，顺丁橡胶价格中枢随原油变化。建议投资者做好风险管理。