合成橡胶：基本面步入中性格局，跟随原油波动

【基本面跟踪】
国内顺丁橡胶库存量本周环比增加3.57%，达到3.22万吨，主要因节假日期间生产企业装置维持正常运行，部分装置重启后产能利用率提升，导致库存累库。丁二烯华东港口库存下降至约3.75万吨，主要因进口船货到港有限，下游原料库存正常消化。

【短期展望】
地缘政治缓和预期下，国际能源价格震荡中枢下移，顺丁橡胶价格预计跟随原油波动。丁二烯基本面逐步企稳，供需双减明显，供应端开工率下滑，需求端因加工利润提升开工环比提升，预计后续产销好转，累库放缓转为去库。顺丁橡胶同样呈现供需双减，库存中性，基本面整体中性。盘面定价从锚丁二烯转为锚顺丁，顺丁橡胶作为油品板块成员，跟随原油价格波动。地缘冲突变化可能导致日内波动率加剧，交易逻辑需跟随消息面变化。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）

【核心观点与研究结论】

1. 库存变化：顺丁橡胶库存累库，丁二烯库存下降。
2. 供需格局：丁二烯和顺丁橡胶均呈现供需双减，但下游加工利润提升带动需求端开工提升。
3. 价格驱动：顺丁橡胶价格跟随原油波动，盘面定价从丁二烯转向顺丁。
4. 风险提示：地缘冲突变化加剧日内波动，需关注消息面变化并做好风险管理。