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合成橡胶：基本面偏中性，短期跟随原油波动

2026-05-20 杨鈜汉国泰君安证券胡冠群

【基本面跟踪】
国内顺丁橡胶库存量本周环比增加1.27%，达到3.26万吨，呈现累库趋势。华东港口丁二烯库存较上周期增加2000吨至约3.95万吨，主要由于进口船货到港有限。

【短期展望】
地缘政治风险与原油基本面矛盾交织，国际能源价格震荡下行，顺丁橡胶价格中枢随原油波动。丁二烯基本面逐步企稳，供需小幅双增，加工利润改善带动产销好转，累库放缓转为去库。顺丁橡胶同样经历大幅供需双减后供应回升，库存中性，基本面整体中性。盘面定价从锚丁二烯转为锚顺丁，顺丁橡胶作为油品板块成员，跟随原油价格波动。地缘冲突变化可能加剧日内波动率，交易逻辑需跟随消息面调整。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）

【关键数据】

顺丁橡胶库存：3.26万吨（环比+1.27%）
丁二烯库存：3.95万吨（环比+5%）
丁二烯供需：5月小幅双增
顺丁橡胶供需：大幅双减后供应回升

【研究结论】
短期顺丁橡胶跟随原油波动，基本面中性，丁二烯供需改善带动下游好转。地缘冲突及原油价格是主要驱动因素，建议投资者关注风险管理。

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