26Q1业绩同比高增，板块复苏+AI共振支撑后续成长

核心观点与关键数据

• 业绩表现亮眼：2026年一季度实现营业收入10.98亿元（同比增长39%），归母净利润1.24亿元（同比增长107%），扣非归母净利润1.00亿元（同比增长195%）。季度毛利率51.63%（同比增长2.56个百分点），环比下降0.65个百分点；费用率同比下降4.94个百分点，环比上升7.84个百分点。
• 模拟行业周期回暖：海外龙头TIQ1表现强劲，同比增长19%至48.3亿美元，Q2指引50-54亿美元，高于市场预期。AI数据中心建设推动电源管理/保护与监测类模拟器件需求增长。
• 公司多领域布局：拥有6800余款料号，覆盖38大产品品类，在汽车电子、AI、机器人等领域取得进展。2025年新增磁传感器、EEPROM、DIMM周边产品和辅助电源芯片等四大类产品，AI网络与计算市场产品推进放量。

投资建议与预测

• 投资建议：维持“买入”评级。预计2026-2028年公司净利润为8.14/11.40/14.92亿元，对应PE估值分别为75/54/41倍。
• 风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、新产品研发不及预期等。

研究结论

公司业绩高增长主要得益于收入规模扩张、毛利率改善和费用率下降。模拟行业周期回暖及AI数据中心建设带来新增量，公司多领域布局和产品料号持续丰富，有望推动业绩进一步增长。