25Q3军工行业景气度持续恢复,单季度业绩增速同比转正,收入端和利润端均实现同比大幅增长,盈利能力企稳,释放景气度持续恢复的信号。
分领域看:
- 航空、航天、电子信息化、兵器、舰船均实现边际改善;
- 电子信息化、兵器、舰船单季度延续高增;
- 航天增速首次转正;
- 航空降幅收窄。
现金流方面:
分环节看:
- 中下游归母同比高增,净利率同比提升;
- 上游归母降幅收窄;
- 上游环节合同负债和预付款较年初高增。
代表性赛道表现:
- 军工电子:需求回暖,营收同比增长,利润率企稳;
- 导弹及低成本弹:行业交付恢复,改善最为明显。
研究结论:
- 建议布局未来大力发展的新方向,及十五五处于景气上行周期的方向,包括军贸、新质战斗力、弹药产业链、商业航天等投资主线及相关标的。