食品饮料行业4月ETF策略：白酒业绩降幅收窄，底部信号逐步明晰

市场回顾

• 行业ETF行情回顾：食品饮料板块主要ETF 4月涨跌互现，酒ETF鹏华、消费ETF汇添富分别下跌1.83%、上涨0.67%，恒生消费ETF景顺、广发分别上涨1.16%、1.39%。酒ETF鹏华成交额124.94亿，环比下降，资金流向方面，食品饮料类+综合消费类合计净流出22.65亿元，主要跟踪的10只A股消费类ETF有4只净流入，港股消费类ETF合计净流出5.62亿元。
• 行业板块行情回顾：食品饮料板块月跌1.12%，跑输上证综指和沪深300指数，年初至今下跌3.75%。子板块涨跌分化严重，预加工食品（+12.57%）为最大涨幅，保健品（-5.96%）为最大跌幅。个股涨跌比例为83：46，莲花控股（+50.99%）涨幅最大，ST西王（-24.54%）跌幅最大。

行业动态跟踪

• 宏观数据追踪：2026年3月社零同比增长1.70%，主要受汽车等耐用品拖累，限额以上餐饮收入3月同比2.00%，环比回落2.70个百分点，符合季节性规律。3月消费信心指数环比回落。
• 白酒数据跟踪：2025年白酒板块营收/归母净利润分别为3584.2亿/1266.2亿，同比-18.3%/-24.1%。26Q1营收/归母净利润分别为1318.0亿/520.6亿，同比-0.7%/-1.7%。行业整体处于底部缓慢抬升过程，6月电商旺季值得关注。飞天茅台批价4月30日分别为1680元/瓶（原箱）、1635元/瓶（散瓶），整体价格维持良性中枢。白酒产量同比-15.60%。
• 啤酒数据追踪：2026年3月啤酒产量同比+0.20%，转为正增长。
• 大众品原材料数据追踪：生鲜乳价格同比回落，婴幼儿奶粉价格环比上涨。大豆、豆粕、棕榈油、豆油价格环比回落，小麦、玉米价格环比走弱，白糖价格同比下行，原油价格同比上涨。

投资建议

• 维持“强于大市”评级。提振消费、扩大内需作为26年经济增长抓手，内需刺激政策有望出台，关注服务性消费相关板块。重视酒类板块底部配置机会，啤酒受益于消费场景恢复，贵州茅台改革措施逐步体现。
• 建议关注恒生消费ETF广发（159699.SZ）、酒ETF鹏华（512690.SH）、消费ETF招商（510150.SH）、旅游ETF富国（159766.SZ）。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、ETF基金产品跟踪误差风险等。