食品饮料行业：经济持续恢复，白酒产量降幅收窄

行业研究 食品饮料行业：经济持续恢复，白 东酒产量降幅收窄 兴 证根据国家统计局公布，2023年1-10月白酒行业产量跌幅再收窄，规模以券上白酒企业白酒(折65度，商品量)产量达347.8万千升，同比下滑7.7%，较股1-9月累计同比下滑数据收窄1.3个百分点。今年3月份以来，随着经济的持续份恢复，白酒产量的降幅也逐渐收窄。 有今年3月份，规模以上白酒企业单月产量降幅29.2%，随后几月降幅有所限收敛，至9月白酒企业单月产量同比增长12.6%，同比转正。10月单月规模以公上白酒企业产量同比增长2.5%，继续保持正增长。 司产能向优势产区和优势品牌集中的趋势更加明显。根据媒体报道，大型酒证企今年生产比较正常，习酒2023年下沙5.8万吨，比上年增加了1.8万吨。但券是贵州4成的中小酱企业减少下沙，甚至停止下沙。 研 究产量的回暖直接代表行业内企业对明年白酒消费态度的转变，随着经济的报持续复苏，我们认为酒类消费也会持续回暖。看好明年白酒消费的整体恢复，告短期关注春节备货情况，长期看好经济复苏下白酒企业经营景气的回升。重点 推荐：贵州茅台、古井贡酒。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他食品9.10%，肉制品4.16%乳品3.88%，调味发酵品3.08%，其他酒类2.21%，软饮料2.08%，白酒1.16%啤酒1.01%，黄酒（长江）0.30%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：迎驾贡酒7.59%，金枫酒业6.11% 威龙股份6.09%，*ST西发5.32%，海南椰岛3.60%；表现后五位的公司为： *ST莫高-1.35%，金种子酒-1.78%，重庆啤酒-2.06%，ST通葡-2.23%，青岛啤酒-2.50%。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数1.43%，其中关键公司涨跌幅为：中国旺旺4.24%，周黑鸭-0.40%，农夫山泉0.33%，康师傅控股1.60%，颐海国际5.39%，百威亚太 -0.79%，中国飞鹤-0.21%，华润啤酒-1.80%。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。 2023年11月28日 看好/维持 食品饮料 行业报告 未来3-6个月行业大事:2023/11/28伊力特：股东大会召开 2023/11/28顺鑫农业：股东大会召开 2023/11/29安井食品：股东大会召开 2023/12/01皇氏集团：股东大会召开 2023/12/06安琪酵母：股东大会召开 2023/12/11天味食品：限售股份上市流通 2023/12/15康比特：限售股份上市流通 2023/12/25千味央厨：限售股份上市流通资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 127 2.74% 行业市值(亿元) 55990.28 6.47% 流通市值(亿元) 53335.64 7.79% 行业平均市盈率 28.32 / 行业指数走势图 食品饮料 沪深300 33.1% 13.1% -6.9% 11/281/283/285/287/289/28 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070003 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：经济持续恢复，白酒产量降幅收窄 1.经济持续恢复，10月白酒产量降幅收窄 根据国家统计局公布，2023年1-10月白酒行业产量跌幅再收窄，规模以上白酒企业白酒(折65度，商 品量)产量达347.8万千升，同比下滑7.7%。今年3月份以来，随着经济的持续恢复，白酒产量的降幅也逐渐收窄。 今年3月份，规模以上白酒企业单月产量降幅29.2%，随后几月降幅有所收敛，至9月白酒企业单月产量同比增长12.6%，同比转正。10月单月规模以上白酒企业产量同比增长2.5%，继续保持正增长。 产能向优势产区和优势品牌集中的趋势更加明显。根据媒体报道，大型酒企今年生产比较正常，习酒2023 年下沙5.8万吨，比上年增加了1.8万吨。但是贵州4成的中小酱企业减少下沙，甚至停止下沙。 产量的回暖直接代表行业内企业对明年白酒消费态度的转变，随着经济的持续复苏，我们认为酒类消费也会持续回暖。看好明年白酒消费的整体恢复，短期关注春节备货情况，长期看好经济复苏下白酒企业经营景气的回升。重点推荐：贵州茅台、古井贡酒。 2.市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他食品9.10%，肉制品4.16%，乳品3.88%，调味发酵品3.08%，其他酒类2.21%，软饮料2.08%，白酒1.16%，啤酒1.01%，黄酒（长江）0.30%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅图2：食品饮料子行业市盈率 周涨跌（%） PE(TTM) 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：迎驾贡酒7.59%，金枫酒业6.11%，威龙股份6.09%，*ST西发5.32%，海南椰岛3.60%；表现后五位的公司为：*ST莫高-1.35%，金种子酒-1.78%，重庆啤酒-2.06%，ST通葡-2.23%， 青岛啤酒-2.50%。 本周乳制品公司表现前五位：骑士乳业42.86%、一鸣食品16.17%、西部牧业4.55%、品渥食品3.19%、三元股份3.18%；表现后五位的公司为：妙可蓝多0.17%、燕塘乳业0.15%、海融科技-0.29%、皇氏集团-1.18%、佳禾食品-4.06%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司图4：乳制品板块涨跌前五的公司 P3 东兴证券行业报告 食品饮料行业：经济持续恢复，白酒产量降幅收窄 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 周涨跌（%） 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 周涨跌（%） 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：朱老六35.71%、佳隆股份5.17%、日辰股份3.77%、安琪酵母3.38%、涪陵榨菜3.13%；表现后五位的公司为：千禾味业0.35%、海天味业-0.32%、宝立食品-1.22、中炬高新-1.90%、 莲花健康-11.70%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：惠发食品13.07%、华统股份11.75%、第一太平9.09%、华文食品8.11%、好想你6.08%；表现后五位的公司为：安井食品-1.53%、金禾实业-1.56%、中国食品-1.74%、绝味食品-1.90%、嘉必优-2.37%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司图6：食品板块涨跌前五的公司 周涨跌（%） 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 周涨跌（%） 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：泉阳泉9.93%、东鹏饮料7.76%、均瑶健康3.01%、欢乐家2.93%、李子园2.73%；表现后五位的公司为：承德露露0.48%、安德利0.05%、香飘飘-0.71%、国投中鲁-2.64%、养元 饮品-3.82%。 图7：软饮料板块涨跌前五的公司 P4 15.0 东兴证券行业报告 食品饮料行业：经济持续恢复，白酒产量降幅收窄 周涨跌（%） 10.0 5.0 0.0 -5.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 3.行业&重点公司追踪 3.1本周重点公告 【安琪酵母|股份回购】公司回购方案存在风险，包括股价超过回购价格上限、经营变化导致终止回购、员工计划未通过等。回购计划旨在建立激励机制，使用自有资金以集中竞价方式回购A股，回购期限为12个月。回购资金总额3.8-4.8亿元，占总股本1.23%-0.97%，回购价格不超过45元/股。 【南侨食品|业绩公告】公司2023年10月归属于母公司股东的净利润为人民币1,883.81万元，同比增长421.73%。 【千味央厨|定向募股】特定发行对象不超过35名，发行数量按募集资金总额除以发行价格确定，且不超过 本次发行前公司总股本的30%，即不超过25,992,730股，募集资金不超过59000.00万元。 【贵州茅台|股东分红】公司拟向全体股东每股派发现金红利19.106元（含税）。截至2023年9月30日， 公司未分配利润为180,127,033,586.31元，总股本为125,619.78万股，以此计算合计拟派发现金红利 24,000,915,166.80元（含税）。 【金华火腿|权益变动】金字火腿股份有限公司收到5%以上股东施延军的一致行动人施雄飚、薛长煌的减持通知，薛长煌于2023年11月21日通过大宗交易减持公司股份1460.0240万股，施雄飚于2023年11月9 日通过集中竞价交易减持公司股份210万股，合计减持公司股份1670.0240万股。薛长煌的减持计划未预披 露，而施雄飚的减持计划于2023年4月18日进行了预披露并已完成。变动后，二者合计持有公司股份679.3796万股，占总股本比例为1.38%。 【仲景食品|解除限售】仲景食品股份有限公司解除首次公开发行前已发行部分股份的限售，涉及5名股东， 解除限售股份数量为55,930,000股，占总股本的55.93%。实际可上市流通股份为45,242,500股，占总股本 的45.24%。解除限售股份于2023年11月23日开始上市流通。公司总股本为100,000,000股，其中62.10%为有限售条件股份，37.90%为无限售条件股份。 【加加食品|调整授信】加加食品集团股份有限公司为满足业务发展需求，向长沙农商银行申请调整银行授信，以自身名下工业厂房作抵押担保，新增1亿元流动贷款，用途为支付采购货款。同时，公司实际控制人 P5 东兴证券行业报告 食品饮料行业：经济持续恢复，白酒产量降幅收窄 及子公司提供连带责任保证担保。此次调整在董事会审议权限范围内，旨在支持公司及子公司经营发展，财务风险可控，无涉及逾期担保及法律诉讼。窗体顶端 【天味食品|回购注销】四川天味食品集团股份有限公司因2022年限制性股票激励计划中6名激励对象因个 人原因已离职，董事会决定回购注销其共计81,200股限制性股票。公司将在2023年11月28日完成回购注 销手续，此次回购注销涉及6人，共计81,200股限制性股票。回购注销完成后，公司股份总数由1,065,574,914 股变更为1,065,493,714股。 【五芳斋|股权转让】五芳斋通过员工持股平台将食品供应链子公司10%股权无偿转让给嘉兴市节伴企业管理合伙企业，完成了工商变更登记手续。此举是为了实施员工股权激励计划，激励对象将通过员工持股平台间接持有食品供应链公司股权。食品供应链已达成股权激励目标，包括在2023年6月30日前开设6家以上直营门店等。截至公告日，食品供应链股权结构为五芳斋持股80%，节伴企管持股20%。 【华统股份|定向募股】本次向特定对象发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过本次发行前总股本的30%，即不超过183,872,836股（含本数），且募集资金总额不超过192,200.00万元（含本数）。 【三元股份|收购子公司】三元股份拟收购公司控股股东北京首农食品集团有限公司持有的山东三元乳业有限公司100%股权，山东三元股东全部权益价值为10,655.9374万元。 3.2本周重点新闻 【泸州老窖|联手中国联通】泸州老窖集团与中国联通日前签订战略合作协议，将重点推进