流动性与机构行为跟踪：节后资金利率下行

货币资金面

本周（5.6-5.9）共有4191亿元逆回购到期，央行累计投放540亿元逆回购，全周净回笼流动性8651亿元。资金价格多数下行，R001、R007、DR001、DR007分别位于11%、5%、8%、1%历史分位数。大行融出日均环比下行0.73万亿元至3.9万亿元。质押式回购交易量下行，隔夜回购成交占比位于99.7%分位数。

同业存单与票据

本周同业存单发行规模环比减少2480.6亿元至3203.4亿元，到期总量减少2008.5亿元至5548亿元，净融资额为-2344.1亿元。城商行发行规模最高，1Y期限发行规模占比最高。存单到期收益率多数下行，AAA中债商业银行同业存单1M至1Y到期收益率分别较4月30日变动-2BP至-0.5BP。票据利率上行，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率分别较4月30日变动10BP、4BP。

机构行为跟踪

银行间杠杆率环比上行0.37个百分点至104.50%。广义基金杠杆率下行，银行、证券、保险、广义基金杠杆率分别位于4%、14%、36%、0%历史分位数水平。基金净买入久期环比上行，保险久期回升，基金净买入加权平均久期为1.27年，保险净买入加权平均久期为10.64年。中长期纯债型基金久期回升至3.72年，短期纯债型基金久期回升至1.49年。

风险提示

央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈、第三方数据失真、数据更新不及时。