中辉期货双焦周报

后市展望

当前宏观层面，海外地缘冲突与能源成本抬升的边际影响逐步递减，国内宏观政策偏暖及中美贸易缓和形成底部支撑。基本面方面，双焦供需处于中性平衡状态，终端需求受梅雨及高温天气阶段性抑制，但铁水产量维持高位（本周239万吨/+0.42万吨），钢厂盈利率较好，短期对原料端刚需形成支撑，不具备大幅下跌基础。然而，蒙煤通关高位、澳煤报价优势显现以及国内供应增加等利空因素长期存在，将持续压制价格上行空间。

技术分析

经历前期利空释放后，焦煤价格或已回落至区间震荡的偏下沿位置。当前市场多空分歧加大且空头安全边际降低，进一步追空的性价比不高。预计短期内双焦将以低位震荡消化利空为主，等待新的驱动指引。

策略建议

鉴于单边驱动逻辑不畅，建议以区间震荡思路对待：

1. 单边策略：区间操作为主。焦煤主力合约参考区间【1180, 1320】，焦炭主力合约参考区间【1760，1880】。
2. 套利策略：关注焦煤9-1反套。
3. 期权策略：买入轻度虚值看涨。

风险与关注

地缘冲突、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提涨、铁水产量下行等。

关键数据

• 2026年3月我国焦煤进口量累计同比增长17.6%。