区间运行，下沿支撑渐显：中辉期货双焦周报

【市场概况】
本周黑色系商品价格波动较小，整体维持区间运行。节后煤矿陆续复产，供应量环比增加，但现货成交改善，下游焦企补库积极性提升，矿山库存持续去化。

进口方面，口岸通关量恢复至前期高位，但蒙5可售资源有限，报价上涨至1080元/吨左右，蒙煤、山西主流仓单成本在1100-1250元/吨。

原料煤价格上涨加剧焦企亏损，部分焦企发起首轮提涨，后续或有两轮提涨预期。钢厂利润尚可，高炉开工率维持高位，铁水产量略降，但补库意愿不高，以消耗前期库存为主。

【后市展望】
双焦供需矛盾相对有限，下游成材表现符合淡季特征，对原料端形成压制。资金情绪方面，主力合约减仓约2.2万手，市场分歧度下降，短期价格或维持区间运行。当前价格接近区间下沿，春节前下游仍存补库需求，可关注阶段性低价机会。

【风险与关注】
宏观情绪、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提涨、铁水产量下行等。

【关键数据】

• 样本洗煤厂日均产量：27.35万吨（环比增1.23万吨），产能利用率36.79%（环比增1.37%）。
• 焦煤进口（1-11月）：同比下降5.7%。
• 蒙煤进口（11月）：环比增16.4%，同比增19.7%。