20260516棉系周报：中美棉市新增利多不足 短期面临回调需求

核心观点与关键数据

• USDA 5月供需平衡表预测：2026/27年度全球棉花产量预计为2526.2万吨，同比下降143.7万吨，主要因中国、巴西、美国、澳大利亚减产；消费预计为2649.2万吨，同比增34万吨，主要因中国、印度等国消费增加。全球库销比预计同比下降5.29%至59%，中国库销比预计下行2.49%至88.02%。

• 国内供应情况：

  • 全国商业库存环比下降12.66万吨至390.06万吨，高于同期24.32万吨；新疆商业库存环比下降至283.99万吨，低于同期4.46万吨；内地主要省份商业库存回落至61.05万吨，高于同期16.3万吨。
  • 4月中国企业平均棉花库存使用天数环比下降3.1天至43.9天，仍为近五年最高。
  • 纺纱厂开机率环比下行1.1%至75.7%，织布厂和印染厂开机率分别环比下行0.7%和0.62%。
  • 纺纱利润有所回升，但整体偏低，限制补库积极性。1-3月纺织业利润同比下降7.8%，增速转为负值；纺织服装业利润同比下降17.6%，下降速度加快。

• 国内需求情况：

  • 轻纺城棉布成交量环比下行0.8万米至50.4万米，预计后续加速回落。
  • 柯桥面料价格回落，辅料价格上行。
  • 1-3月服纺社零总额同比增9.3%，3月月内同比增7.7%，较2月收窄。
  • 4月服纺出口显著回升，但略落后于同期。

• 国外需求情况：

  • 美国3月服装进口环比上行，中国占比继续下行。
  • 欧盟12月服装进口转强，中国占比继续下降。

研究结论

• 短期市场走势：中美棉市新增利多不足，短期面临回调需求。全球棉花市场预计小幅收紧，但国内供应和需求端均呈现边际走弱，库存去库速度放缓，纺企补库积极性受限，市场短期承压。
• 长期展望：全球供需格局趋于紧平衡，但国内需求韧性仍存，需关注后期消费和出口数据变化。