PVC周报：短期利多跟进不足 高位回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黄桂仁 电话：0769-22112875 从业资格号：F3032275 投资咨询从业证书号：Z0014527 PVC周报 短期利多跟进不足高位回调 2023-08-13星期日 一、主要观点： 上周盘面先扬后抑，小幅收跌。基本面来看，PVC企业开工率稳定，计划检修企业暂不多，利润尚可。内需方面旺季还未到来，制品企业开工环比略有好转，预期向好。周内台塑报价上涨80美元，后期美国检修装置恢复，预期出口订单或转弱。上游去库，社会库存仍维持高位。成本方面电石价格小幅探涨，乙烯氯乙烯价格亦偏强，估值驱动向上。技术面冲高回落，不过中线突破趋势暂未改变。总体看供应压力不大，需求有政策预期支撑。 二、操作建议： 操作方面期货做多持有V2401，支撑参考6000，期权方面买入V2401-P-5900保护。 三、重点监测点：下游需求； 上游开工；黑色系走势； 电石、原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 据隆众统计，上周上游开工率73.95%，环比下降0.08%，同比下降0.20%。其中电石法开工率74.82%，环比上升2.26%，同比上升1.67%；乙烯法开工率71.32%，环比下降7.18%，同比下降6.32%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为14.51万吨，环比增加1.88%，同比下降5.59%。 表1PVC上游检修情况 企业 工艺 产能 检修情况 河南神马 电石法 30 2022年8月12日检修停车，恢复时间待定 泰山盐化 电石法 10 2022年9月29日检修停车，恢复时间待定 衡阳建滔 电石法 22 3月1日停车，恢复待定 山东东岳 电石法 13 3月25日停车，恢复待定 甘肃新融 电石法 20 7月12日检修，恢复待定 中谷矿业 电石法 30 7月12日检修，计划8月20日恢复 乌海化工 电石法 40 7月23日检修，恢复待定 盐湖镁业 电石法/ 乙烯法 80 7月26日检修，计划8月24日恢复 霍家沟 电石法 16 7月31日检修，计划8月13日恢复 内蒙君正 电石法 34 老厂8月1日检修，8月11日恢复 台塑宁波 乙烯法 40 8月3日检修，计划8月19日恢复 苏州华苏 乙烯法 13 8月3日临时停车，计划8月15日恢复 沧州聚隆 乙烯法 40 8月7日检修，计划8月25日恢复 沧州聚隆 电石法 12 8月10日检修，计划8月25日恢复 泰州联成 乙烯法 60 计划8月14日检修，8月20日恢复 内蒙君正 电石法 36 新厂计划8月20日检修，8月30日恢复 海平面 电石法 40 计划8月26日检修，9月6日恢复 中泰化学 电石法 55 8月圣雄部分装置检修10天 中泰化学 电石法 55 9月圣雄部分装置检修10天 中泰化学 电石法 20 托克逊厂区检修时间待定 LG 乙烯法 40 检修时间待定 山东信发 电石法 70 检修时间待定 唐山三友 电石法 40 检修时间待定 甘肃金川 电石法 30 检修时间待定 烟台万华 乙烯法 40 检修时间待定 内蒙三联 电石法 40 检修时间待定 来源：华联期货隆众资讯 图2PVC周度检修量 图1PVC上游开工率 来源：隆众资讯 2、需求 图4PVC下游开工率 图3PVC下游开工率 据隆众调研周内PVC制品企业开工小幅回升，淡季有望逐步改善。型材企业暂按需生产，部分大型企业制品库存高，中小型以销定产。但国内政策面刺激政策频频出台，提振房地产举措明显，关注后期旺季需求复苏情况。据玄德供应链数据下游开工环比提升0.13%，同比提升1.27%。其中软制品环比下降0.88%，硬制品环比提升0.68%。 来源：隆众资讯玄德供应链 3、库存 据隆众统计，截至8月11日，社会库存环比降低0.36%，同比增加24.25%。其中华东地区环比增加0.57%，同比增加30.75%；华南环比降低5.71%，同比降低5.04。社会库存去库 图6PVC上游企业在库库存天数 图5社会库存 仍不顺，绝对值仍处在同期高位。截至8月10日，上游厂库厂库天数6.2天，环比减少0.10天。乙烯法企业检修增多及出口向好导致库存下行。 来源：华联期货隆众资讯 4、利润、价差 图7电石各地采购价格 图8PVC利润 图9PVC乙-电价差 图10PVC基差 上周电石市场价格小幅上调，乌海地区主流价格2950元/吨左右。据隆众调研非煤矿山加强检查，内蒙古地区部分石灰山停产导致石灰惜售，价格走高，优质石灰石紧张，兰炭高位对电石价格成本支撑偏强。且一体化配套电石外销减少，供应偏紧。周度电石法利润环比小幅收缩仍有盈利，乙烯法利润环比小幅走低。乙-电价差环比减小，基差延续低位期货升水，现货对期货仍驱动弱势。 来源：华联期货隆众资讯 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/