棉系周报：内外棉市重心上行 警惕回调风险

农产品团队贾晖Z000183曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2026年4月18日 本次USDA4月供需平衡表整体中性偏空,全球方面，产量上调19.2万吨至2654万吨（主要来自印度、中国、巴基斯坦产量的进一步上调），消费上调12.2吨至2594万吨（来自中国、印度的消费上调对冲了孟加拉、越南的消费下滑），全球期末库存上调14.3万吨至1677万吨。美国方面，针对2025/26年度没有作出明显边际调整。中国方面，上调2025/26产量6.6吨至779.5万吨，并上调消费10.9万吨至871万吨，期末库存上调4.4万吨至796.1万吨。 注：1、以上数据基于2026年4月USDA官方最新发布供需平衡表。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:持仓分析,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 3月，中国棉花协会对全国10个省市和新疆自治区共1857个定点农户，进行了第三期2026年植棉意向调查。结果显示：今年全国植棉意向面积为4311.8万亩，同比下降3.8%，降幅较上期扩大3.3个百分点。其中新疆随着植棉面积压减措施逐步落实以及粮食生产任务增加，意向较前期计划出现不同程度减少；内地棉区受植棉效益偏低、农户老龄化，近几年气象条件不利导致棉花产量和品质受影响等因素叠加，植棉规模延续收缩趋势。全国被调查农户中，意向持平户占72.4%，减少占13.4%，增加占4.6%，仍有9.6%还在观望，3月底新疆部分地区棉花播种工作陆续启动。4月BCO报告中未对供应端作出调整，需求方面有所调增，期末库存下调，整体偏向利多。 原料方面，本周全国商业库存环比下降13.71万吨至442.66万吨，高于同期22.64万吨,；新疆商业库存环比下降至333.98万吨，低于同期3.58万吨；内地主要省份商业库存上升至64.04万吨，高于同期23.05万吨。月度指标上，3月中国企业平均棉花库存使用天数环比提升5.9天至40.8天，高于同期7.3天，仍为近五年最高。整体看来，本周库存整体维持季节性去库且环比小幅减速，但是整体去库速度仍旧快于25年同期，疆内库存进一步趋紧。 根据中国棉花信息网统计，2026年3月全国坯布库存上涨1.7天至33.5天，低于同期3.5天，仍处于近五年最低水平；3月全国纱线库存去化5.13至16.32天，低于同期2.83天，处于近五年最低水平。高频三方纯棉纱库存来看，最新一周环比持稳于30.45天，低于同期0.69天。目前来看，产业链压力整体在3月有所分化，但绝对水平偏低，纯棉纱环节库存相对中性偏高。 来源:中辉期货有限公司 国内供应——巴西棉1-2月进口持稳，美棉达峰回落 本周，纺纱厂开机率环比下行0.4%至77.1%，高于同期2.3%；织布厂开机率环比下行0.2%至42.5%，与同期持平；印染厂开机环比持平于52.57%，低于同期9.37%，下游企业整体需求处于边际走弱通道中，但考虑到基数的提升，目前同比开机水平不算低，对刚需消费仍旧有一定支撑。纺纱利润方面，本周全国综合利润随棉价回升有所下行，疆内利润依旧尚可。2月规上服纺企业利润累计总额呈现明显修复，同比值达15.2%。 国内需求——轻纺城成交增势显著放缓，柯桥面料辅料分化收窄 来源:同花顺,中辉期货有限公司 轻纺城方面，棉布成交量（5日移动平均）环比上行0.8万米至53.4万米,高于同期12万米。柯桥方面，本周面料及辅料价格走势分化收窄，面料价格回落至110.7，辅料类反弹至111.67。 国内需求——3月服纺社零同比增加7.7%，增幅较2月小幅下降 3月社零数据上，1-3月限上服纺零售总额4122亿元，同比增幅9.3%；3月月内，服纺社零总额1296亿元，受到前置效应的影响，同比增幅较2月收窄7.7%。整体来看，国内服纺终端消费在一季度体现出了较强的韧性。 国内需求——一季度我国纺服出口增长1.2%，3月出口同环比双降 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 国外需求——美国1月服装进口同比下滑，中国占比环比走高 来源:同花顺,中辉期货有限公司 国外需求——欧盟12月服装进口转强，中国占比继续下降 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司