供应
- 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷为70.13%，环比下降2.30%。
- 草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷为83.37%，环比下降4.39%。
- 榆林化学另一条线计划内检修，短期负荷预计维持平稳。
需求
- 江浙织机负荷为58.0%，环比下降1.0%。
- 江浙加弹负荷为64.0%，环比下降4.0%。
- 聚酯开工率为81.80%，环比下降0.10%。
- 直纺长丝负荷为78.50%，环比持平。
- POY库存天数24.6天，环比增加1.6天。
- FDY库存天数32.7天，环比减少0.2天。
- DTY库存天数40.6天，环比减少0.5天。
- 涤短工厂开工率为77.6%，环比下降5.0%。
- 涤短工厂权益库存天数14.1天，环比减少1.6天。
- 瓶片工厂开工率为73.4%，环比增加0.6%。
- 聚酯负荷持稳微降，织机/加弹/印染负荷再度下降，下游心态转向谨慎，订单偏弱。
- 高价下替代效益显现，终端以消化原料备货为主，采购跟进有限。
- 织造成品库存和原料库存均不高，但下游尽可能降低开机控制库存上升速度。
库存
- MEG华东主港库存为77.3万吨，环比减少6.2万吨。
- 主港延续去库，但整体库存仍不低。
- 到港计划偏少，预计EG主港库存将继续下降。
整体基本面供需逻辑
- 供应端：上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷中低位运行。
- 进出口：中东局势影响下海外乙二醇装置负荷下降至低位，4~5月月中中东方向货源面临阶段性断档，进口到港量明显回落，同时我国EG出口明显增加，6月进口能否恢复仍存变数。
- 需求端：聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力，刚需采购维持，但长丝整体库存压力偏高。
- 若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。
- 库存方面：MEG主港去库拐点已显现，平衡表连续去库下乙二醇港口去化将加速。
策略
- 单边：中性，震荡区间下沿附近小仓位试多。
- 当前美伊仍处于僵持状态，短期受市场情绪和聚酯需求端负反馈压制，但供应恢复仍需要时间，4~6月大幅去库格局不变。
- 在霍尔木兹海峡通行问题未解决之前，原料趋紧不变，震荡区间下沿谨慎偏多，但EG当前库存不低，市场消息反复，建议观望或小仓位控制风险。
风险
- 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。
