黄金周报：金融属性利空预期浮现，金价承压下行

核心观点与关键数据

• 走势评级：震荡
• 国际金：COMEX黄金期货收报4543.6美元/盎司，周变动-3.81%；伦敦现货黄金收报4539.39美元/盎司，周变动-3.7%。
• 沪金：主力2606收盘价1004.38元/克，周变动-3.26%。
• 成交持仓：COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加至100627手；SPDR黄金ETF持仓增至1039.99吨；上期所黄金库存持平。

###后市展望

• 金融属性：通胀再抬升强化利率预期，市场降息幻想破灭。4月CPI超预期（3.8%），PPI大幅高于预期（1.4%），通胀压力扩散。美元、美债收益率与油价同步上行，沃什接任美联储主席加剧紧缩预期。中美高层会晤释放积极信号，边际改善全球经济预期，对金价形成一定压力。
• 货币属性：逆全球化与美债信用风险推动去美元化，央行购金需求或仍支撑。
• 避险属性：美伊停火谈判无进展，俄乌停火谈判进行中，地缘不确定性较高，需警惕消息面波动。
• 短期展望：霍尔木兹海峡问题与美伊僵局未解决，通胀中枢短期高位，美联储政策难转向，金价承压。中美会晤改善风险偏好，部分分流避险需求。短期美伊冲突若重启对金价不利，建议区间交易和仓位控制。中长期看多逻辑不变，关注回调支撑位布局。
• 关注事件：美国5月PMI、消费者信心指数、ADP就业人数、初请失业金。

###策略建议

• 短期：观望。
• 中长期：逢低做多。

###风险提示

• 美联储降息放缓
• 美伊地缘局势加剧