黄金周报：美元和美债继续飙升，叠加降息预期收敛，金价显著承压

上周市场回顾

• 价格走势：上周国际金价大幅下行。沪金主力期货价格下跌3.60%至593.30元/克，COMEX黄金主力期货价格下跌4.62%至2567.40美元/盎司；黄金T+D现货价格下跌3.42%至591.90元/克，伦敦金现货价格下跌4.52%至2562.72美元/盎司。
• 基差与价差：国际黄金基差上涨11.95美元/盎司至16.90元/克，上海黄金基差下跌22.47元/克至-26.48元/克；内外盘价差小幅回升至-6.12元/克，金油比、金铜比波动回升。
• 持仓分析：黄金ETF持仓小幅回升，SPRD黄金ETF持仓量下降6.92吨至869.93吨；CFTC多头净持仓量继续下跌，COMEX黄金期货库存大幅上涨，上期所黄金仓单上涨1230千克至13449千克。

宏观基本面

• 经济数据：美国10月PPI超预期回升至2.4%，CPI同比加速增长至2.6%，零售销售环比增长0.4%，劳动力市场预期改善，通胀粘性加剧。
• 美联储政策：鲍威尔暗示可能放缓降息，多位官员表示对降息幅度不确定，市场降息预期受打击。
• 美元指数：共和党赢得众议院控制权，"特朗普2.0"政策预期升温，美元指数上涨1.65%至106.68。
• 美债收益率：10年期TIPS收益率上行15bp至2.10%，市场担忧财政赤字增加。
• 国际事件：美国协助以色列打击伊朗系军事基地，黎巴嫩真主党受撤离要求，俄军继续在乌克兰发起大规模进攻。

研究结论

• 短期：特朗普2.0政策预期发酵，市场风险偏好回升，美元指数和美债收益率继续飙升，压制金价，短期内金价偏弱震荡。
• 中长期：美联储降息周期已开启，美债长端利率存在下行空间，黄金价格中枢有望持续抬升；若特朗普政策落地，美国二次通胀风险可能升温，黄金抗通胀性质仍将支撑金价。