铂、钯周报：通胀数据双超预期，美伊僵局压制铂钯

2026-05-17 张秀峰,王诗朦信达期货杨静🍦

走势评级：震荡
供应端：南非矿端无突发停产，高油价推升能源成本对矿山运营形成隐性压制；Sibanye-Stillwater与贺利氏联合研发新一代玻纤漏板项目推进，强化工业需求预期；俄罗斯下调2026年铂产量指引的影响仍在发酵，供应端刚性格局维持，无新增明显利空。
需求端：汽车催化剂领域铂替代钯进程延续，边际需求增量持续释放；AI算力扩张周期对玻纤漏板铂需求拉动维持高位；氢能工业催化剂铂需求预期强劲，消费结构分散对价格形成底部支撑；下游现货消费商观望，刚需散量采购为主，铂金ETF持仓无明显方向性变动。
短期逻辑：受通胀数据双超预期冲击，CPI与PPI超预期将美联储降息窗口推迟至2027年，高利率预期与强美元组合对铂金估值构成压制；但铂金在大跌中展现出更强抗跌性，核心支撑来自供需偏紧的基本面韧性及工业端增量需求；沃什接任美联储主席后货币政策路径不确定性仍是短期扰动变量，若美伊局势缓和带动油价回落，通胀压力边际减轻将有助于铂金反弹修复，短期关注2050-2080美元支撑区间有效性。

走势评级：震荡
供应端：俄钯出口无突发物流扰动，美国对俄钯反倾销税终裁悬而未决，市场提前计价利多效应正边际减弱；全球汽车报废周期支撑回收钯供应继续增长，整体供应宽松格局未改；高油价抬升南非矿山运营成本，对钯矿产供应形成隐性约束，但影响有限。
需求端：高油价引发的电动化加速预期持续压制钯汽催需求中期展望，本周美伊僵局强化油价中枢居高不下的判断，钯需求萎缩叙事进一步强化；Nornickel锂硫电池研发信号仍为远期潜在需求，短期无实质增量；钯金ETF持仓本周未见回流，资金面持续弱势，独立上行驱动缺失。
短期逻辑：钯金跌幅显著超越铂金，基本面疲弱叠加宏观压制共振放大下行弹性；高通胀环境强化高利率预期，对低流动性品种钯金估值冲击更为直接；美伊僵局持续强化EV加速普及叙事，钯需求萎缩预期压制显著；资金端持续流出，持仓水平处于低位，短期无独立上行催化，建议维持观望，多铂空钯套利结构在当前分化格局下仍具有配置价值，但需警惕美伊和谈超预期突破带来的短期回调风险。