锰硅周报：盘面跌至低估值区间，但基本面仍缺乏反弹动力

黑色研究团队2026年5月16日发布的硅锰周度观点认为，硅锰期货盘面已跌至低估值区间，但基本面仍缺乏反弹动力。

报告重点分析了以下几个方面：

1. 硅锰月度产量：相关数据未在正文中详细展开。
2. 硅锰厂家库存：分区域库存数据未在正文中详细展开。
3. 硅锰钢厂平均库存天数：10月全国钢厂硅锰平均库存为15.7天。
4. 锰硅基差指标：基差=仓单价格-盘面价格，其中北方仓单价格根据河北地区仓单成本估算，南方仓单价格根据江苏地区仓单成本估算。数据来源为钢联和中泰期货整理。
5. 锰硅期货合约及基差季节性：相关数据未在正文中详细展开。
6. 硅锰原料-锰矿：
   • 港口锰矿现货指数季节性。
   • 锰矿港口库存（钢联口径，每周一更新上周数据）。
   • 天津港锰矿库存（天津振鸿口径）。
   • 海外锰矿矿山对华报盘统计：Jupiter、NMT、康密劳、UMK、South32等对华锰矿装船报价均有上涨。
7. 硅锰成本-利润指标：
   • 成本估算以内蒙古地区为例，锰矿占比约45%，化工焦占比约20%，电力占比约26%。
   • 利润估算以内蒙古地区为例，硅锰出厂利润=内蒙古地区硅锰6517现货报价-内蒙古地区硅锰生产成本。
8. 硅锰成本-利润季节性：内蒙古、宁夏、广西的相关数据未在正文中详细展开。

研究结论：

• 硅锰期货盘面已进入低估值区间，但基本面因素（如钢厂库存、原料成本及供应等）仍不支持价格反弹。
• 海外锰矿对华报价普遍上涨，可能对国内锰矿成本和硅锰生产利润产生影响。
• 钢厂库存天数维持在15.7天，显示市场供需关系尚未出现明显改善。

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