石化周报：油价跌至底部，反弹动力仍待观察

需求衰退担忧回潮致使油价下跌，低位库存+美国补储支撑当前底部油价。 本周OPEC秘书长表示看好石油需求前景，但未能对油市形成提振；而EIA对2023年的需求预期相对较差，同时，在本周EIA周度数据停止更新的情况下，API数据显示，截至11月3日当周，原油库存增加约1190万桶。在美联储鹰派发言和库存上升的冲击下，市场对全球经济减速的担心超过了地缘冲突升级的担忧；同时，据金十数据报道，截至11月5日的四周内，俄罗斯原油的日均出口达到了7月以来的最高值，叠加2024年沙特的产量政策尚不明朗，供给端目前也缺乏利好因素，在季节性需求回落以及市场对未来需求下滑的担忧下，本周布油油价最低跌破80美元/桶、WTI最低跌至75美元/桶左右。然而，美国的库存水平依然维持历史低位，叠加WTI价格已下滑至美国的补储油价，从而当前油价已达到底部，且具备较强支撑，反弹动力仍需观察OPEC+的产量政策。 美元指数上升；油价下跌；TTF价格上涨。截至11月10日，美元指数收于105.81，周环比上升0.76个百分点。原油：截至11月10日，布伦特原油期货结算价为81.43美元/桶，周环比下跌4.08%；WTI期货结算价为77.17美元/桶，周环比下跌4.15%。天然气：截至11月10日，NYMEX天然气期货收盘价为3.02美元/百万英热单位，周环比下跌13.13%；荷兰TTF天然气价格为12.98美元/百万英热，周环比上涨6.93%。 美国EIA数据因EIA系统升级本周停更。 欧盟储气率上升。截至11月9日，欧盟储气率为99.53%，较上周上升0.04个百分点。 汽柴油价差收窄；烯烃价差扩大。炼油：截至11月6日，美国汽柴煤油和布伦特原油现货价差分别为59.67、95.20、31.70美元/桶，较上周变化-3.77%、-2.73%、+3.32%。化工：截至11月9日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为232/233/217美元/吨，较上周分别变化+4.51%/+20.75%/+5.85%；截至11月10日，FDY/POY/DTY的价差分别为1505/905/2205元/吨，较上周变化+4.75%/+8.15%/+3.19% 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，且国央企估值有望提升，建议关注中国海油、中国石油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济复苏不及预期；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 需求衰退担忧回潮致使油价下跌，低位库存+美国补储支撑当前底部油价。 本周OPEC秘书长表示看好石油需求前景，但未能对油市形成提振；而EIA对2023年的需求预期相对较差，同时，在本周EIA周度数据停止更新的情况下，API数据显示，截至11月3日当周，原油库存增加约1190万桶。在美联储鹰派发言和库存上升的冲击下，市场对全球经济减速的担心超过了地缘冲突升级的担忧；同时，据金十数据报道，截至11月5日的四周内，俄罗斯原油的日均出口达到了7月以来的最高值，叠加2024年沙特的产量政策尚不明朗，供给端目前也缺乏利好因素，在季节性需求回落以及市场对未来需求下滑的担忧下，本周布油油价最低跌破80美元/桶、WTI最低跌至75美元/桶左右。然而，美国的库存水平依然维持历史低位，叠加WTI价格已下滑至美国的补储油价，从而当前油价已达到底部，且具备较强支撑，反弹动力仍需观察OPEC+的产量政策。 美元指数下跌；油价下跌；TTF价格下跌。截至11月10日，美元指数收于105.81，周环比上升0.76个百分点。1）原油方面，截至11月10日，布伦特原油期货结算价为81.43美元/桶，周环比下跌4.08%；WTI期货结算价为77.17美元/桶，周环比下跌4.15%。2）天然气方面，截至11月10日，NYMEX天然气期货收盘价为3.02美元/百万英热单位，周环比下跌13.13%；荷兰TTF天然气价格为12.98美元/百万英热，周环比上涨6.93%。 美国EIA数据因EIA系统升级本周停更。 欧盟储气率上升。截至11月9日，欧盟储气率为99.53%，较上周上升0.04个百分点。 汽柴油价差收窄；烯烃价差扩大。1）炼油板块，截至11月6日，美国汽柴煤油的现货价格分别为3.52、4.37、2.85美元/加仑，较上周分别变化-2.22%、 -1.98%、0%，和布伦特原油现货价差分别为59.67、95.20、31.70美元/桶，较上周分别变化-3.77%、-2.73%、+3.32%。2）化工板块，截至11月9日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为232/233/217美元/吨，较上周分别变化 +4.51%/+20.75%/+5.85%；截至11月10日，FDY/POY/DTY的价差分别为 1505/905/2205元/吨，较上周变化+4.75%/+ 8.15%/+ 3.19%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，且国央企估值有望提升，建议关注中国海油、中国石油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至11月10日，本周中信石油石化板块跌幅为1.7%，同期沪深300涨幅为0.1%、上证综指涨幅为0.3%，深证成指涨幅为1.3%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至11月10日，本周沪深300涨幅为0.07%，中信石油石化板块周跌幅为1.66%。各子板块中，油品销售及仓储子板块周涨幅最大，为3.49%；石油开采子板块周跌幅最大，为1.96%。 图2：本周油品销售及仓储子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周宝利国际涨幅最大。截至11月10日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：宝利国际上涨13.55%，广聚能源上涨11.20%，ST海越上涨5.13%，道森股份上涨4.67%，大庆华科上涨4.39%。 本周新凤鸣跌幅最大。截至11月10日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：新凤鸣下跌6.80%，海油工程下跌5.78%，桐昆股份下跌4.97%，恒力石化下跌3.54%，中曼石油下跌3.43%。 图3：本周宝利国际涨幅最大（%） 图4：本周新凤鸣跌幅最大（%） 3本周行业动态 11月6日 11月6日，国际石油网报道，根据伊拉克石油营销公司（SOMO）发布的最终统计数据，石油部公布9月份出口原油1.03亿桶，出口额94.22亿美元，平均每桶91.353美元。 11月6日，俄罗斯卫星通讯社报道，据《国会山报》报道，美国众议院当天以342比69的票数通过了一项法案，旨在促进对伊朗石油贸易的实体实施惩罚，包括炼油厂和港口。 11月6日，新华社报道，俄罗斯政府网站消息，俄副总理诺瓦克宣布，俄将继续延长自愿额外削减30万桶石油和石油产品日出口量的措施，直至今年12月底。 11月6日，央视新闻报道，沙特能源部当地时间11月5日下午发表声明称，沙特12月将继续实施石油自愿减产措施，日均产量预计约为900万桶。 11月7日 11月7日，据金十数据报道，西班牙石油产品战略储备公司称，西班牙9月原油进口同比增长4.2%，达到510万吨。 11月7日，据金十数据报道，德国天然气存储运营商协会（INES）表示，德国的天然气库存充足。INES总经理Sebastian Heinermann表示，对于即将到来的冬季，存储完全填充意味着在当前条件下只有极端寒冷的天气才会导致天然气短缺。此外，（能源危机遗留下的）需求减少和温和的天气也有助于节约天然气。 气象预报机构Maxar Technologies在一份每日报告中称，预计到11月中旬，欧洲大陆大部分地区的气温将比往常高。 11月7日，据金十数据报道，乌克兰能源部数据显示，截至11月7日，乌克兰的天然气储备超过160亿立方米。 11月7日，据金十数据报道，中国海关总署数据显示，随着炼油商利用新的进口配额加大采购力度，以及节假日期间国内燃料需求扩大，中国10月份原油进口量同比增长13.52%。10月中国的原油进口总量为4897万吨，即1153万桶/日，略高于9月份的1113万桶/日。在为期八天的黄金周假期期间，国内汽油和航空燃料的消费得到了强劲的提振，中国内地旅客出行8.26亿人次，同比增长71.3%，比疫情前增长4.1%。此外，第四批原油进口配额的发布，以及第三季度健康的炼油利润率，刺激了原油进口。 11月8日 11月8日，金十数据报道，哈萨克斯坦能源部长表示，预计2024年哈萨克斯坦的石油产量将达到9400万吨。 11月8日，金十数据报道，欧佩克秘书长表示，石油需求持续显著增长，2024年石油需求增长将超过每日200万桶。 11月8日，金十数据报道，伊拉克石油部长表示，南部油田的石油出口量增加了每日35万桶。 11月8日，金十数据报道，西班牙石油产品战略储备公司表示，西班牙9月天然气进口量同比下降12.4%。 11月9日 11月9日，金十数据报道，安哥拉财政部长表示：安哥拉正在考虑在2025年或2026年将石油公司Sonangol进行双重上市。 11月9日，国际石油网报道，根据国际能源机构的信息，与8月份相比，俄罗斯9月份的石油出口量每天增加了46万桶，达到了760万桶/天，因此，俄罗斯获得了188亿美元的自2022年7月以来的最大进款。 11月9日，金十数据报道，匈牙利能源部长表示：匈牙利和罗马尼亚将扩大跨境天然气输送能力。 11月9日，国际文传电讯社报道，俄罗斯考虑解除对汽油AI 92和AI 95的出口禁令。 11月10日 11月10日，金十数据报道，Euroilstock公布数据显示，2023年10月欧洲原油库存为4.35亿桶，与9月持平，同比增长0.2%；汽油库存为1.08亿桶，与9月持平，同比增长2.9%。 11月10日，金十数据报道，阿根廷国有石油公司YPF报告显示，2023年10月公司原油日产量为25万桶，高于第三季度的23.7万桶/日。 11月10日，金十数据报道，非洲最大炼厂--位于尼日利亚的Dangote炼油厂已经投产，该炼厂拥有产能650000桶/日，预期2024年下半年开始全面生产并为欧洲提供汽油。 11月10日，金十数据报道，费氏全球能源咨询公司(FGE)分析师报告显示，预计2023年第四季度非欧佩克国家石油供应量有望比去年同期增加190万桶/日，巴西和圭亚那将在年底前增加40万桶/日的产能。 4本周公司动态 11月6日 荣盛石化：11月6日，荣盛石化股份有限公司发布关于回购股份比例达到4%的进展公告。公告中显示：截至2023年11月6日，公司第一期、第二期及第三期股份回购通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股票4.05亿股，占公司总股本的4.00%，最高成交价为15.83元/股，最低成交价为10.04元/股，成交总金额为54.37亿元。 石化油服：11月6日，中石化石油工程技术服务股份有限公司发布工程中标公告。公告中显示：近日，中石化石油工程技术服务股份有限公司全资子公司中石化石油工程建设有限公司中标中国石油化工股份有限公司洛阳分公司洛阳-新郑国际机场航煤管道EPC项目,该项目管道全长178公里，中标金额为人民币8.98亿元（含税），约占本公司中国会计准则下2022年营业收入的1.22%。目前相关方尚未正式签署合同，该项目仍存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。 11月7日 东方盛虹：11月7日，江苏东方盛虹股份有限公司发布关于不向下修正“盛虹转债”转股价格的提示性公告，公告宣称：江苏东方盛虹股份有限公司（于2023年