食品饮料周观点：茅台再次提价优化价盘，零食&餐供低基数稳复苏

周观点总结

白酒行业

• 茅台提价：贵州茅台于5月16日上调部分产品零售价，延续了小步快跑的价格策略，基于代售政策执行后动销良好，反映公司基本面拐点初现。
• 行业修复：白酒行业出清趋势明确，龙头酒企优势扩大，预计26Q2进入低基数期，行业动销与报表有望迎来修复，龙头复苏领先。
• 投资建议：首推贵州茅台，关注五粮液、迎驾贡酒等供给出清与份额提升标的，以及山西汾酒、古井贡酒等。

大众品行业

• CPI转正：4月CPI环比转正，零食边际改善清晰，餐供龙头积极推新，饮料旺季竞争激烈。
• 投资主线：复苏主线关注大餐饮链、乳制品等β弱修复个股，如安井食品、海天味业、伊利股份等；成长主线布局零食、饮料及α个股，如鸣鸣很忙、农夫山泉、东鹏饮料等。
• 啤酒板块：美国酒类市场销量下降，我国啤酒逐步从淡季向旺季过渡，26Q2餐饮低基数下消费有望改善。建议优选燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置重庆啤酒、华润啤酒等。
• 饮料板块：统一企业Q1利润同比增长22.5%，持续推新品，但面临PET原材料上涨压力。建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。
• 食品板块：零食渠道高速扩店，盐津铺子、劲仔食品、甘源食品等增长趋势向好。安井食品推出清真认证系列，巴比食品新店型持续破圈。建议关注安井食品、巴比食品等。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。