2026年4月债市成交热度持续 信用利差呈震荡微收窄

2026年4月，国内债市成交热度持续，全市场成交金额达437,626.19亿元，同比增长19.66%，环比增长1.10%。其中，利率债成交金额为292,367.18亿元，同比增长27.81%；信用债（剔除同业存单）成交金额为84,096.21亿元，同比增长18.21%。信用债细分品种中，产业债成交环比上升6.32%，城投债环比下降5.88%；信用级别分布与前期基本一致，AAA级别占比小幅提升；久期配置方面，产业债1年以下、5-10年期成交占比提升，城投债仍以中长期限品种为主。

信用利差整体呈现震荡微收窄走势，月末收至32.93bp，较3月末微幅收窄0.71bp。驱动逻辑包括：4月上半月资金面平稳，下半月市场宽松预期延续、资金利率维持低位，基准利率中枢缓慢下行；信用债基本面平稳，市场风险偏好稳健。产业债多数行业利差延续收窄，行业利差中枢下移，房地产、基础化工等行业利差相对高位，传媒、食品饮料等行业利差处于低位；城投债信用利差整体收窄，月内降幅增至7.24bp，多数地区利差保持收窄，贵州、甘肃地区收窄幅度超25bp，云南地区利差上行超10bp。

展望5月，流动性预计保持合理充裕，宽松预期对债市友好，基准利率整体震荡。信用债供给或呈季节性回落，供需格局对交易偏利好，信用利差大概率延续低位震荡格局。资金面与政策面支持下，5月信用利差中枢大概率保持稳定。