2026年4月地产债运行情况报告：政治局会议再提稳地产行业信用利差显著收窄

2026年4月地产债运行情况报告总结

核心观点

• 4月地产债发行规模环比、同比增长，到期规模环比下降，共同推动净融资缺口大幅收窄至22.3亿元。
• 月内地产债发行利率环比下行，房企主动拉长久期以锁定较低融资成本，带动地产债平均发行期限小幅拉长。
• 4月地产债信用风险保持平稳，行业利差小幅下行，国企、民企利差与行业利差走势趋同。
• 月内地产债价格整体保持平稳，二级市场交易活跃度环比小幅提升。
• 4月仅首开集团发行1只规模为3.5亿美元境外地产债，境外地产债净融资缺口环比小幅收窄0.4亿美元至17.8亿美元。
• 4月无新增境内外债券违约或展期主体。

关键数据

• 4月地产债发行规模444.0亿元，环比增长22.7%，同比增长13.9%。
• 4月地产债到期规模466.3亿元，环比下降25.1%。
• 4月地产债金额加权平均发行利率2.4%，较上月下行23.5bp。
• 4月地产债金额加权平均发行期限4.0年，环比拉长0.3年。
• 行业利差月末收于80.8bp，较月初下行12.6bp。
• 国企利差月末收于69.4bp，民企利差月末收于208.6bp。
• 4月30城日均商品房销售数量2141套，环比下降10.0%。

研究结论

• 4月地产债市场信用风险保持平稳，政策支持下行业利差小幅下行，但基本面尚未实质修复。
• 境内外地产债净融资缺口均有所收窄，市场交易活跃度提升。
• 中央政治局会议定调“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”，后续政策将从供需两端协同发力。
• 房地产“白名单”项目贷款额度扩容但落地资金不足，需进一步引导商业银行加大投放。
• 收购商品房用作保障房政策推进存在难点，短期内难以对市场产生实质性影响。
• 各地仍将因城施策优化购房政策，但全国性、长期性回暖趋势需依赖实际利率下行和楼市趋势性企稳。
• 当前行业信用环境进入阶段性平稳区间，政策持续发力将创造有利环境，但需关注楼市走向以稳固中长期信用格局。