佳禾食品机构调研报告总结
公司概况与业务布局
佳禾食品成立于2001年，总部位于苏州，是一家集植脂末、咖啡及其他固体饮料研发、生产和销售于一体的大型食品企业。公司在亚洲、欧洲、非洲拥有广泛客户资源，拥有亚洲大型植脂末生产基地和年产7200吨冷萃咖啡液生产线。公司品牌体系包括核心品牌“晶花”及“ERIC爱立克”、“卡丽玛”等重要品牌，产品线覆盖植脂末、咖啡及其他固体饮料。
2025年业绩情况
- 营业收入22.56亿元，同比下降2.36%；
- 归母净利润3,079.63万元，同比下降63%；
- 扣非归母净利润878.83万元，同比下降87.54%。
利润承压原因
- 粉末油脂、咖啡豆原材料成本上升导致毛利率收缩；
- C端业务销售费用持续投入。
行业发展近况
- 茶饮行业去植脂末化趋势明显，头部品牌推进原料升级；
- 粉末油脂行业向零反式脂肪酸、非氢化功能性方向升级；
- 公司已率先完成产品升级，全面实现零反式脂肪酸。
公司市值与回购措施
- 公司市值创上市来新低，但经营基本面保持稳健；
- 2024年回购股份4,579,198股，金额60,864,944.13元；
- 若进行增持、回购将依法公告。
植脂末业务发展
- 茶饮门店总量触及天花板，预计2026年门店数量持平；
- 大品牌聚焦毛利率更高的核心大品类，高性价比粉末油脂需求转移；
- 茶饮品牌2026年普遍布局咖啡品类，未来茶饮与咖啡边界模糊。
食品消费市场总体状态及未来趋势
- 消费市场朝健康化、便捷化、多元化方向发展；
- 公司将从多维度把握行业动向：推新、巩固核心竞争力、做好风险管理。
咖啡行业竞争格局
- 咖啡行业呈现全方位竞争，单一品类布局难以抵御风险；
- 公司已布局咖啡全产业链产品，B端和C端均有布局；
- 咖啡业务增速随规模扩大有所放缓，但未来将持续深耕。
一季度业绩亮眼原因
- 原材料价格回落，产品结构优化，高毛利产品占比提升；
- 全年业绩情况需关注后续定期报告及经营数据公告。
咖啡业务增长支撑
- 消费者对咖啡认知加深，市场蛋糕持续扩大；
- 公司布局多元生活场景的咖啡需求，重点打造RTD、胶囊咖啡等。
公司战略目标与规划
- 主要目标：降低原料价格波动影响、强化技术研发、拓展多元化渠道；
- 2026年计划：建立原料价格预判机制、加大研发投入、深化B端合作、拓展C端渠道。
公司核心竞争力
- 粉末油脂领域领先地位，参与起草多项行业标准；
- 咖啡业务拥有专利技术，金猫咖啡获多项荣誉；
- 植基食品领域与国家粮科院合作，获多项技术成果。
金猫咖啡盈利能力展望
- B端客户稳量、低营销成本，C端业务快速增长；
- 随营收规模扩大，费用率逐步摊薄，C端将成为利润主力军。
C端业务体量情况
- 2025年C端业务同比增长1.3亿元，增速86%；
- 线上线下结构约5:5，牛乳茶占45%，咖啡及植物基各占25%；
- 品类增速最快的是牛乳茶，全年同比约5倍增长。
境外业务发展展望
- 2025年海外业务收入增长10%以上，拓展非洲、南美洲、欧洲等新区域；
- 2026年重心向新区域拓展倾斜，管理层已赴非洲考察。
水果原浆新品进展
- 2025年线下推广，主要布局火锅、日料等餐饮渠道；
- 2026年计划开拓50个新品，聚焦核心自建供应链优势品类。
AI技术应用
- 深度应用于合同审批、客户留言分析、私域运营等场景；
- 搭建集团运营管理驾驶舱，实现业务指标实时可视化展示。
海外扩张阶段与规划
- 海外市场是突破国内内卷的重要战略方向；
- 已成立专门部门负责境外销售，以新加坡为中心辐射东南亚；
- 业务延伸至中东、非洲、南美洲及部分欧洲国家；
- 后续将深耕人口基数大、发展速度快的市场，稳固东南亚，开拓新兴市场。
