佳禾食品机构调研报告总结
公司概况
佳禾食品工业股份有限公司成立于2001年，总部位于苏州市吴江区，是一家集植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的研发、生产和销售于一体的大型现代化食品企业。公司在亚洲、欧洲、非洲拥有广泛的客户资源，拥有亚洲大型植脂末生产基地和年产7200吨冷萃咖啡液的生产线。公司品牌体系包括核心品牌“晶花”及“ERIC爱立克”、“卡丽玛”等重要品牌，致力于为客户提供高品质、健康、营养的食品，并拓展国内外市场。
业绩表现
- 2024年业绩：营业收入23.11亿元，同比下降18.68%；归属于上市公司股东的净利润0.84亿元，同比下降67.43%；归属于上市公司股东的净资产21.55亿元，同比减少3.97%；整体净利率3.72%，同比下降了5.32个百分点。
- 下降原因：公司拓展C端销售渠道导致营销费用增长，以及宏观市场环境影响。
- 2025年第一季度：营业收入增长，但归母净利润和扣非后的归母净利润均下滑超9成，主要原因是原材料价格上涨。
咖啡业务
- 市场现状：中国咖啡消费逐步日常化、刚需化，市场呈现爆发式增长。2024年现制咖啡市场规模达到1,920.6亿元，同比增长18.3%，预计2025年增至2,175.4亿元。重点城市咖啡门店数均出现较大增长，平均增幅18.8%。
- 公司优势：打造全产业链咖啡生产线，拥有咖啡全品类产品的生产能力，技术处于行业前列，拥有“低咖啡因速溶咖啡”、“冷萃咖啡”相关专利技术。咖啡原料产能规模在咖啡中游加工厂中排名前三。
- 业务布局：咖啡业务线上线下均有涵盖，线上以品牌建设为主，线下通过经销商渠道销售，产品已进入一些规模型连锁供应链体系。
- 原材料来源：30%咖啡豆来自国内云南，60%-70%来自巴西、越南、非洲等国外。
- 业务占比：咖啡业务中C端占比12%，B端占比88%。
- 未来发展：公司将持续加大咖啡业务投入，提升营销效率，拓展国内外市场。
粉末油脂业务
- 市场情况：国内现制茶饮消费增长放缓，但海外茶饮市场发展向好，东南亚市场尤为突出。
- 境外业务：公司已将海外市场发展列为重点发展方向，持续加大对海外业务的拓展力度，已在东南亚、美洲、非洲、中东、欧洲等地区建立销售网点。
- 产品区别：植脂末和粉末油脂属于不同标准体系下的名称，粉末油脂适用范围更广。
费用及未来规划
- 费用情况：2024年度及2025年一季度销售费用显著提升，主要原因是加码C端推广，特别是线上运营的推广。
- 未来费用变化：公司严控管理费用，持续投入营销费用，适当加大研发费用。营销费用将在渠道建立和品牌影响力提升后逐步下降。
行业及市场展望
- 茶饮行业：公司乐观判断整个茶饮行业处于触底反弹的阶段，预估今年连锁化率持续提升，零星单店会减少。
- 奶茶店行业景气度：公司对2025年茶饮行业持乐观态势，认为连锁化程度提高后，相信对门店运营效率会有提升。
