公司概况与业务布局
佳禾食品工业股份有限公司成立于2001年，总部位于苏州市吴江区，是一家集植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的研发、生产和销售于一体的大型现代化食品企业。公司在亚洲、欧洲、非洲拥有广泛的客户资源，拥有亚洲大型植脂末生产基地和年产7200吨冷萃咖啡液的生产线。公司品牌体系包括核心品牌“晶花”及“ERIC爱立克”、“卡丽玛”等重要品牌，致力于为客户提供高品质、健康、营养的食品，并持续拓展国内外市场。
C端咖啡业务布局
公司积极布局C端咖啡业务，推出浓缩咖啡液、精品咖啡豆、风味咖啡粉、冻干咖啡、即饮咖啡等产品。公司表示将持续关注市场动态，优化产品结构和定价策略，增加咖啡豆种类以满足不同消费者需求。目前C端业务同比增长翻一番，主要产品包括咖啡、牛乳茶和燕麦奶，渠道上采取线上线下齐头并进策略，覆盖网点数量已超过6万家。
2025年中报业绩分析
2025年上半年公司实现营收11.85亿元，同比增长10.43%；归母净利润1,243.28万元，同比下降82%；扣非后净利润240万元，同比下降96%，呈现规模增长与利润承压的分化态势。业绩分化主因包括植脂末核心原料价格上涨导致成本压力陡增，以及咖啡业务拓展及C端渠道建设加大投入。毛利率方面，上半年整体毛利率12.39%，同比降低5.46个百分点，但Q1毛利率回升至12.39%，成本控制措施初见成效。
其他业务发展
公司其他业务主要包括牛油果、乳制品、干酪等贸易类产品，上半年收入1.76亿，同比增长40%，占总营收约15%。该业务旨在响应茶饮行业向综合性连锁转型的趋势，通过供应进口原材料深度绑定茶饮餐饮客户关系。未来公司将继续拓展适合的进口类原材料产品。
外卖大战影响
外卖大战对咖啡业务订单有明显催化作用，5-6月订单量同比增长超50%，7-8月增长放缓但仍稳步增长，且留存了部分客户。茶饮业务订单客户增加，但整体呈现增收不增利态势。
连锁客户恢复增长支撑
连锁客户增长主要得益于连锁化率持续提升（茶饮连锁化率Q2已超65%）以及主要大客户开店数仍在上升。咖啡业务同样由大客户带动增长，规模化体量下大品牌在品牌宣传和增量上优势更显著。
海外市场战略
海外市场是公司突破国内内卷的重要战略方向，大力拓展东南亚、中东、非洲、南美洲等市场，产品从传统植物油脂拓展到咖啡、糖浆、植物基等。公司重点发展人口基数大、发展速度快、年轻人喜好茶饮或咖啡类产品的国家。
海外销售合作模式
公司海外销售业务合作模式主要有两种：一是配合国内品牌出海，作为其供应链输出；二是海外团队及海外经销商与当地经销商合作，覆盖当地餐饮品牌或工业客户。
咖啡业务下半年规划
咖啡业务下半年以拓展市场为重要发展方向，旨在增加产品服务客户及营收市场份额，规模化效应提升后可缓解费用及分摊压力。公司是盒马全咖啡品类合作供应商，自去年年末合作以来增量高。
咖啡行业竞争格局
咖啡供应链格局方面，中小型厂家因原材料价格上涨和供应能力不足，出现关厂和倒闭情况，部分大客户因原有供应商无法履约转而寻求合作。品牌格局方面，呈现“强者恒强”态势，头部品牌开店增多，中小型品牌以观望、收缩或关店为主。
咖啡豆原料成本
咖啡豆原料成本预计下半年在震荡中升高，主基调以上涨为主，受拉尼娜天气影响、美国对巴西征收关税等因素影响。具体企稳时间还需关注上一季度咖啡库存在期货市场的具体数量情况。
水果原浆系列产品
饮料原浆系列核心设计理念是简单操作，适配餐饮终端店的使用场景，旨在拓宽经销商的客户群体，实现渠道多元化布局。
