行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

Q1业绩同环比增长，产品结构持续改善

2026-05-14 郑连声,韩晨,刘俊朋西南证券故人

营收与利润增长：26Q1公司营收8.06亿元，同/环比增长85.0%/16.6%，主要受下游需求回暖和碳酸锂价格上涨推动；归母净利润1,986.5万元，同/环比增长186.3%/4.0%，主要得益于产能利用率提升、高附加值产品占比提升和客户结构改善。截至2026.03.31，国内碳酸锂（电池级，99.5%）价格为16.30万元/吨，较前期上涨。
毛利率改善：26Q1公司毛利率11.75%，同比提升9.35pp，主要源于成本管控成效，通过提升设备效率、深化产线智能化降低成本，钴酸锂/三元产品生产成本分别下降10%/15%；期间费用率6.69%，同/环比下降2.52pp/0.67pp，公司持续推进精益化生产和工艺革新。
高附加值产品占比提升：1）基盘业务：4.50V高电压钴酸锂已批量生产，NCA系列产品25年出货量较24年同期增长435.5%；2）前沿领域：公司加大固态电池前沿材料研发，包括富锂锰基、固态电解质、高熵复合材料等，正与行业头部厂商推进合作。
盈利预测：上调26-27年归母净利润至6,322/8,745万元（此前为4,556/7,455万元），首次给予28年归母净利润1.19亿元，对应26/27/28年EPS分别为0.14/0.19/0.26元。
风险提示：市场竞争、原材料价格波动、销售价格波动、市场开拓不及预期等风险。
关键假设：1）钴酸锂产品销量增速10.0%/10.0%/10.0%，单价17.7/18.6/19.5万元/吨，毛利率11.5%/12.0%/12.5%；2）三元材料产品销量增速25.0%/25.0%/25.0%，单价12.6/13.2/13.9万元/吨，毛利率3.0%/3.5%/4.0%。